宏观经济与美联储政策 - 美国经济展现出韧性，第一季度GDP表现强劲，部分原因在于资本支出，尤其是与人工智能相关的设备投资[16][17] - 美联储、欧洲央行和英国央行均维持利率不变，但内部存在分歧，部分美联储官员希望移除政策声明中的“宽松倾向”，为未来加息或降息保留同等可能性[3][5][7] - 市场对美联储降息的预期急剧降温，交易员对今年降息25个基点的预期概率从约40%降至约5%，而对到2027年中加息25个基点的预期概率则高达50%[4] - 油价高企和地缘政治冲突（伊朗战争）带来通胀上行风险，可能导致通胀更具粘性，使央行在短期内难以转向宽松政策[2][4][8] - 即将上任的美联储主席凯文·沃什可能面临复杂的政策环境，在通胀和就业数据不支持的情况下，很难为降息建立共识[31][32] 通胀指标与衡量争议 - 凯文·沃什在其确认听证会上倾向于使用“修剪均值”作为通胀衡量指标，该指标由达拉斯联储编制，旨在剔除价格变化中的极端值[11] - 有观点批评“修剪均值”存在滞后性，在2021年通胀飙升初期未能发出预警，且其计算方式（更多剔除高权重 outliers）和发布延迟（比其他指标晚一个月）可能使其不适合作为实时货币政策的依据[20][23][24] - 该指标对住房成本权重较高，而近期住房服务通胀在过去3-6个月内显著加速，这令许多市场参与者感到紧张[22][25] - 市场担忧若美联储改变其关注的核心通胀指标，可能会引发市场波动，且FOMC成员可能不会支持此类改变[38][39] 劳动力市场 - 劳动力市场状况持续改善，失业率保持低位，初请失业金人数降至1969年以来最低水平，就业增长接近稳定状态[21][119] - 市场预计下周公布的4月非农就业报告将显示失业率微升至4.3%，非农就业人数增加约8万人，薪资增长略有加速[29][30] - 强劲的劳动力市场与通胀压力共同构成了美联储短期内难以转向宽松政策的背景[18][23] 信贷市场与私人信贷风险 - 私人信贷市场受到警告，行业快速增长伴随着大量新参与者（被称为“游客”）进入，在资金宽松时期可能进行了尽职调查不足的交易[43][47][48] - 未来几年将面临债务到期高峰，2028年被认为是到期高峰期，软件公司估值下降可能导致部分贷款出现问题[49][50] - 软件公司Medallia的案例凸显风险，该公司被以64亿美元估值私有化后，债权人可能接管公司，预计给私人信贷市场带来约50亿美元的损失[52] - 零售投资者对私人信贷市场感到紧张，这种情绪可能蔓延至机构投资者，且伊朗战争可能导致中东资金回流，进一步影响市场[56][57] 公司债与高收益债市动态 - 4月公司债发行活跃，投资级债券发行总额接近1780亿美元，其中Meta发行了250亿美元的巨额债券；高收益债券发行量超过380亿美元，为今年最繁忙的月份[65] - 数据中心相关发行是今年高收益债市场的主要驱动力，但出现定价压力迹象，例如一家软银子公司发行的五年期票据收益率高达约9%，为今年数据中心相关垃圾债的最高借贷成本[65][66] - OpenAI完成了其第五笔GPU融资，这是一笔超过30亿美元的杠杆贷款，由包括OpenAI在内的公司芯片采购合同支持[66] - 科技公司（超大规模企业）资本支出计划巨大，预计2026年总额将达8200亿美元，这意味着未来将有大量债券供应进入市场[74][75] - 信贷利差在国债收益率上升的背景下反而收窄，因较高的绝对收益率吸引了寻求收益的投资者，但市场对科技行业巨额供应开始表现出选择性，投资者关注集中度风险并要求更好的条款保护[69][70][72][78] 其他市场与公司要闻 - 佛罗里达州Brightline高速铁路项目正寻求解决其55亿美元债务负担的方案，可能通过法院内外的重组或战略收购，其公司债主要由几家擅长困境资产的对冲基金持有[108][110][112] - Spirit Airlines因现金短缺正为可能关闭运营做准备，公司与债权人的谈判遇到障碍[96][101] - 纽约市拟议的“掠夺者税”（对第二套房征税）有超过75%的可能性获得通过，可能影响像肯·格里芬这样的富豪[104][105] - 特朗普总统表示计划将对欧盟汽车的关税提高至25%，但若汽车在美国本土生产则可豁免[100]