公司战略与并购交易 - 董事会经过评估后，一致认为与CrossCountry Mortgage(CCM)修订后的交易条款“继续符合股东的最佳利益” [1] - 公司于2026年3月27日与CCM执行了新的合并协议，根据该协议，CCM同意以每股10.80美元现金收购Two Harbors，并终止了此前与UWM的合并协议 [1] - 在董事会审查了2026年4月20日收到的来自UWMC的未经请求的竞争性提案后，公司宣布修订与CCM的协议，将收购对价提高至每股11.30美元现金 [1][2][4] - 该交易预计将于2026年下半年完成，且“不受任何融资条件限制”，特别股东投票会议定于5月19日东部时间上午10:00举行 [4] - 董事会一致建议股东投票赞成与CCM的交易，此前投给CCM合并案的赞成票仍然有效，公司计划在交易完成前继续支付常规季度股息 [4] 2026年第一季度财务业绩 - 公司报告第一季度经济回报率为负2.0%，账面价值从2025年12月31日的每股11.13美元下降至2026年3月31日的每股10.57美元 [2][3][5] - 公司录得综合亏损2470万美元，合每股0.24美元 [3][6] - 净利息和服务收入下降，原因是“浮存金收益率降低、以及由于MSR销售和季节性因素导致的余额减少”，以及未偿本金余额降低带来的服务费收入减少，部分被融资利率下降所抵消 [6] 投资组合表现与市场环境 - 截至3月31日，投资组合总规模为119亿美元，其中89亿美元为已结算头寸，30亿美元为TBA合约 [3][11] - 经济负债权益比为6.4倍，投资组合对利差收窄25个基点的敏感性从上一季度的3.7%降至3.2% [3][11] - 第一季度，由于利率上升和利差扩大，公司在机构RMBS和TBA上录得按市值计价的损失，而抵押贷款服务权(MSR)的按市值计价损失有所减少 [3][7][8] - 包括互换、期货和反向纯利息证券在内的对冲和利率风险敞口衍生品在本季度产生了按市值计价的净收益，而上一季度为净损失 [9] - 季度末，市场对美联储2026年年底有效利率的预期从12月31日的3.06%升至3.57%，两年期国债收益率上升32个基点至3.79%，十年期国债收益率上升15个基点至4.32% [10] 投资组合管理与策略 - 管理层表示，季度末抵押贷款利差扩大使投资组合的回报潜力得到改善 [3][11] - 公司在季度初利差处于历史低位时减少了抵押贷款风险敞口，主要是通过出售4.5%的特定资产池和5%的TBA合约；随后在利差走阔时“逆转方向”，在季度末增加了利差风险敞口，并增持了一些5.5%的特定资产池 [11] - 30年期抵押贷款利率在季度末约为6.5%，本季度早些时候利率触及多年低点时，3月份可再融资贷款的提前还款有所上升 [12] - 总体资产池提前还款速度从8.6% CPR上升至9.8% CPR [12] 抵押贷款服务权业务 - 第一季度，服务权转让的未偿本金余额超过930亿美元，市场活动和需求保持高位 [13] - 在公司的MSR投资组合中，通过流量销售和再捕获渠道增加了1.52亿美元UPB的MSR [14] - MSR价格倍数小幅上升至5.9倍，60天以上拖欠率保持在1%以下，投资组合提前还款率降至5.6% CPR [14] 直接面向消费者的贷款业务 - 尽管利率上升，公司在第一季度通过直接面向消费者平台提供了9200万美元的一押和二押贷款融资，与第四季度规模相当 [15] - 公司还经纪了3800万美元的二押贷款，季度末有5700万美元的贷款正在处理中 [16] - 管理层认为，与CrossCountry Mortgage合并应将“贷款发起业务提升到新水平”，并改善对服务客户的再捕获工作 [16]