核心观点 - 公司2026年第一季度业绩表现强劲，在零售银行、私人银行与财富管理以及商业与机构银行板块均实现增长，同时在成本削减和资产负债表主动管理方面持续取得进展 [4] - 公司实现了“有纪律的增长”，通过新的独家合作扩大抵押贷款市场份额，并积极推进财富管理收购，同时在新客户获取上表现突出 [3] - 尽管面临抵押贷款账册滚存带来的压力，但净息差因存款息差扩张而保持韧性，且资本状况和成本前景得到加强 [5][6] 财务业绩摘要 - 收入与利润：不包括特殊项目的收入为42亿英镑，环比下降1.1%；营业成本环比下降9.2%至20亿英镑；减值前营业利润增长11.6%至23亿英镑 [1] - 净利润与股东回报：营业利润为20亿英镑，归属于普通股东的利润为14亿英镑；有形股本回报率为18.2% [1] - 每股指标：每股收益为0.179英镑，同比增长15.5%；每股有形资产净值为4.00英镑，同比增长15.1% [7] 业务增长与客户数据 - 贷款增长：客户贷款同比增长6.6%至4000亿英镑；当季贷款增加73亿英镑，包括33亿英镑的抵押贷款和38亿英镑的商业及机构贷款 [2] - 存款增长：客户存款同比增长2.6%至4450亿英镑；当季存款增加31亿英镑，尽管面临103亿英镑的季节性高额客户税务支出 [2][11] - 客户总资产与负债：当季增长84亿英镑至9000亿英镑，反映了贷款和存款的增长 [8] - 新客户获取：在商业与机构银行板块，当季新增了24,000家英国初创企业客户，同比增长25% [3] 净息差与资产负债管理 - 净息差：为247个基点，环比上升2个基点，主要受存款息差扩张推动，而贷款息差（主要受抵押贷款影响）下降2个基点 [9] - 抵押贷款动态：公司继续以低于存量账册的利差发放新抵押贷款；预计存量抵押贷款利差将在今年内重新定价至约60个基点，每季度可能对净息差产生1-2个基点的负面影响，但预计存款息差扩张将完全抵消此压力 [9][10] - 存款策略：商业与机构存款增长51亿英镑，部分抵消了零售和私人银行存款的下降；公司强调交易银行业务带来了高价值的运营存款 [11][12] - 结构性对冲：公司利用收益率曲线上行机会加速增加结构性对冲规模，第一季度产品对冲增加约50亿英镑，预计对冲收入将每年增长直至2030年 [15] 成本、资本与效率 - 成本控制：第一季度实现了超过1亿英镑的额外成本节约；全年成本指引维持在约82亿英镑 [14] - 成本收入比：改善2.1个百分点至46.5% [7] - 资本状况：普通股权一级资本比率季度提升30个基点至14.3%；当季资本生成（分配前）为65个基点，其中69个基点来自收益；预计全年分配前资本生成约200个基点，目标运营CET1比率约为13% [6][14] - 技术投资：公司拥有超过12,000名软件工程师，超过40%的代码由人工智能编写，通过“智能软件开发”显著缩短了某些方案开发时间 [14] 资产质量与宏观拨备 - 减值情况：当季减值费用为2.83亿英镑，相当于贷款总额的26个基点；剔除宏观经济情景计提和其他项目后的潜在减值率为16个基点 [1][14] - 宏观拨备：由于修订了宏观经济假设（包括更高的通胀和更慢的增长），公司额外计提了1.4亿英镑拨备，但强调这与信贷表现无关 [13][14] - 信贷指引：管理层重申2026年贷款减值率目标低于25个基点 [14] 战略进展与未来指引 - 业务发展：抵押贷款市场份额增加，并与Rightmove达成新的独家抵押贷款提供商合作；财富管理方面，对Evelyn Partners的收购进展顺利，预计在第二季度完成 [3][5] - 收入指引：公司将全年收入预期更新至172亿至176亿英镑区间的上限，这反映了第一季度的增长势头以及修订后的利率假设（现预计今年“零”降息） [16] - 收购整合：关于Evelyn Partners收购，整合计划正在进行中，交易完成后将提供更多关于成本影响的细节 [17]