市场整体表现与驱动因素 - 股市持续上涨，成长股和“七巨头”在过去一个月重新确立了领导地位，小盘股和罗素2000指数也创下历史新高 [1] - 市场上涨并非完全由投机推动，对2026和2027年的盈利预测也在上调，投资者情绪依然低迷，意味着市场仍有上行空间 [1] - 私人信贷市场的疲软点也显示出企稳迹象 [1] - 文章核心观点认为，当前市场并非泡沫，主要基于股价、盈利、估值和情绪四个驱动因素 [2] 股价表现与市场广度 - 标普500市值加权指数和等权重指数自3月30日低点已显著反弹，前者创下历史新高，预计后者也将跟进，两者的200日移动均线均呈上升趋势 [2] - 罗素2000指数周五收于历史新高，其200日移动均线也在上升，小盘股参与创纪录新高是对涨势可持续性的积极确认 [3] - 自3月30日低点以来的表现显示，价值股年初的反弹已经消退，成长股因市场对人工智能主题的信念重燃而决定性地重新占据主导 [3] 盈利趋势 - 标普500指数远期营业利润创下每股346.19美元的历史新高 [5] - 2026年共识每股收益（EPS）预期为327.87美元，2027年为380.79美元，两者似乎仍在上升 [5] - 截至4月30日当周，第一季度混合每股收益增长率从一周前的13.4%跃升至18.5%，上周约有44%的标普500成分公司公布财报，普遍超出预期 [6] - 营收广度（87.0%）领先于盈利广度（82.6%），两者均有进一步上行空间 [7] - 标普500大盘股指数在绝对远期盈利方面贡献最大，但标普400中盘股和标普600小盘股指数的远期盈利也处于历史高位，盈利的顺风效应正沿着市值梯队向下扩展 [7] - 全球股市牛市继续受到美国及除美国外全球MSCI指数创纪录的远期盈利推动 [8] 估值水平 - 美股估值仍低于去年年底，标普500远期市盈率为20.9，远低于2025年底23.0的峰值；中盘股远期市盈率为16.3，小盘股为15.9，两者相对于自身历史水平仍属便宜 [9] - “七巨头”的远期市盈率为26.1，也远低于去年10月的峰值 [9] - 行业估值倍数证实了估值压缩，信息技术板块远期市盈率从2025年底的26.5降至23.7，金融板块从16.4降至14.8 [10] - 房地产（37.8）和可选消费（28.2）板块相对较贵，金融（14.8）和能源（15.3）板块则相对便宜 [10] - 信息技术板块远期市盈率为23.5，相对于标普500指数21.0的市盈率仅有2.5个百分点的溢价，投资者在给人工智能主题定价时表现出纪律性，这与1990年代末科技泡沫时期不同 [11] 市场情绪 - 两项关键的牛熊比率（BBR）已从3月31日晚间提示市场触底时的低迷水平大幅回升 [12] - 投资者智慧（Investors Intelligence）牛熊比率为2.37（长期平均为2.60），美国个人投资者协会（AAII）牛熊比率为0.96（长期平均为1.19） [12] - 两者均已从低点明显回升，但都远未达到预示反向情绪顶部的水平，这种上升但仍低于平均水平的情绪正是牛市仍有运行空间的表现 [12] 个股与市场动态 - 游戏驿站（GameStop）提出以560亿美元收购eBay，导致eBay盘前股价跳涨 [1][16] - 英特尔（INTC）股价上涨5.44%，成交15.85亿股；英伟达（NVDA）股价微跌0.56%，成交12.865亿股；苹果（AAPL）股价上涨3.24% [22] - 特斯拉（TSLA）股价上涨2.41%，亚马逊（AMZN）股价上涨1.21% [22] - 美光科技（MU）股价上涨4.84%，闪迪（SNDK）股价上涨8.25% [22] - 帕兰泰尔（PLTR）股价上涨3.57%，成交3322万股 [23]