文章核心观点 - 文章认为应忽略SoundHound AI等由散户情绪驱动、缺乏盈利和护城河的投机性AI股票，转而关注真正构成AI基础设施层、拥有确定合同收入和强大现金流的行业巨头 [1][5][6] - 英伟达、Alphabet和甲骨文被定位为AI基础设施层的真正所有者，它们拥有已确认的合同收入、强劲的现金流和客户基础，能够抵御市场波动，是更可靠的投资选择 [2][6][11] SoundHound AI 分析 - SoundHound AI股价在单月内飙升43.11%，单日涨幅达20.1%，主要受散户在Reddit上将其宣传为“有趣的语音AI基础设施投资机会”所推动 [4] - 尽管近期大涨，但该公司年初至今股价仍下跌4.11%，过去12个月仅上涨4.48%，其股价走势主要由财报前的动量驱动，而非合同收入 [5] - 公司缺乏盈利能力、多年期订单积压以及抵御市场逆转的护城河，对于长期投资者而言风险较高 [1][5] 英伟达分析 - 英伟达是AI基础设施的支柱，其业务已进入良性循环 2026财年第四季度营收达681.3亿美元，同比增长73.2%；全年营收达2159.4亿美元 [8] - 数据中心业务营收达623.1亿美元，网络业务增长263% 2027财年第一季度营收指引约为780亿美元，即使排除中国数据中心计算业务 [8] - 2026财年自由现金流达965.8亿美元，公司仍有585亿美元股票回购授权，这些指标定义了可靠的AI投资敞口 [8] Alphabet分析 - Alphabet 2026财年第一季度营收为1099亿美元，每股收益为5.11美元，远超2.63美元的共识预期，这是连续第四个季度超出预期 [9] - 谷歌云业务增长63%，达到200.3亿美元，云业务订单积压现已超过4600亿美元，几乎环比翻倍 [9] - Gemini通过API每分钟处理160亿个token，环比增长60% 公司市盈率约为16倍，尽管其业务为2026年1750亿至1850亿美元的AI资本支出提供资金，但估值仍具软件折扣 [9] 甲骨文分析 - 甲骨文是该群体中合同收入故事最清晰的公司 2026财年第三季度剩余履约义务达到5530亿美元，同比增长325% [10] - 基础设施即服务收入增长84%，达到48.9亿美元，因AI需求超过供应 多云数据库收入跃升531% [10] - 管理层将2027财年营收指引上调至900亿美元，并指出“这5年预测中的大部分收入已计入我们报告的剩余履约义务中” 公司年初至今回调11.3%，为寻求可靠AI基础设施的投资者提供了机会，而非追逐投机性股票 [10]