Five Below (FIVE) 核心业绩与关税策略 - 公司通过定价调整、供应商谈判和产品重新设计，在单品层面完全抵消了关税影响，其中定价措施贡献相对更大 [2] - 尽管2025财年面临90个基点的关税逆风（其中第四季度为160个基点），公司仍实现了稳健的业绩，展现了应对外部成本波动的能力 [1] - 2026财年，随着关税税率缓和及单位经济效益改善，管理层预计毛利率将扩张130个基点，营业利润率将改善100个基点 [5][11] Five Below (FIVE) 财务表现详情 - 2025财年第四季度，经调整毛利率达到40.3%，尽管有关税压力，同比仅下降20个基点 [3][11] - 第四季度可比销售额增长15.4%，由7%的交易量增长和8%的客单价增长驱动，实现了固定成本杠杆效应 [3][11] - 第四季度经调整的销售、一般及行政费用为3.85亿美元，占销售额的22.3%，与上年同期持平，固定成本杠杆完全抵消了更高的激励性薪酬和假日季增加的劳动力投资 [4] 同业公司关税管理对比 - Dollar Tree (DLTR) 在2025财年通过供应商谈判、产品重新设计、原产国转移、品类调整和针对性定价等五项关键杠杆管理关税压力，第四季度毛利率实现了150个基点的扩张 [6][7] - Bath & Body Works (BBWI) 在2025财年第四季度毛利率因关税影响下降了100个基点，公司预计2026财年关税和产品成本通胀对同比收益的影响大致中性 [8] - 预计BBWI在2026财年第一季度将面临约150个基点的关税影响，公司正通过“Fuel for Growth”计划（目标节省2.5亿美元成本）来抵消压力 [9] Five Below (FIVE) 市场表现与估值 - 公司股价在过去一年飙升了178.5%，远超行业11.7%的涨幅 [12] - 公司基于未来12个月预期的市销率为2.35倍，高于行业平均的1.64倍 [13] - Zacks对Five Below 2026财年每股收益的一致预期意味着同比增长19.2%，2027财年预期增长14.3%；过去60天内，2026和2027财年的预期分别被上调了1.01美元和1.69美元 [14] - 当前季度（2026年4月）每股收益预期为1.63美元，与近期保持一致，但较60天前的0.88美元大幅上调 [15]