美国汽油库存与供应前景 - 摩根士丹利预计美国汽油库存将急剧下降 在8月底降至约1.98亿桶 这将低于2022年能源危机时的低点 并创下现代数据中同期历史最低水平[1][2] - 库存紧张源于霍尔木兹海峡周边中断引发的全球石油供应冲击 正日益影响美国汽油市场[2] 库存下降的驱动因素 - 汽油进口大幅减少 截至4月10日当周进口量降至有记录以来周度最低 5月从欧洲的到货量预计将远低于通常的300-400万桶水平[3] - 美国炼油商因馏分油利润更高 持续倾向于生产柴油和航空燃油而非汽油 加剧了供应紧张[3] - 出口保持高位进一步增加压力 4月出口量高于去年同期水平 因拉丁美洲（特别是墨西哥）和欧洲部分地区的需求持续消耗美国供应[4] 市场价格表现与预测 - 价格已反映大部分紧张状况 7月汽油裂解价差交易于每桶35美元附近 接近该行库存预测所隐含的每桶40美元水平[4] - 若霍尔木兹海峡地缘政治风险持续 裂解价差存在每桶再上涨10-15美元的上行风险 可能推动价差重回2022年水平[5] - 若进口更快反弹、地缘政治紧张局势缓解或出现需求破坏迹象 裂解价差可能迅速承压下行[5]