基金业绩与市场环境 - 2026年第一季度，基金回报率为1.14%，表现逊于罗素中盘价值指数（+3.68%）和罗素中盘指数（+1.29%）[1] - 同期，标普500指数录得自2022年第三季度以来最差的季度表现，市场环境波动且避险情绪浓厚[1] - 业绩不佳归因于中东紧张局势升级、能源价格飙升、债券收益率上升以及降息预期减弱[1] 投资组合表现归因 - 投资组合中部分持仓表现强劲，主要受益于人工智能驱动的基础设施需求等长期增长主题[1] - 部分持仓拖累业绩，主要由于消费者需求疲软、业绩不及预期以及运营阻力[1] - 基金强调其纪律严明、基本面驱动的投资方法以及对高质量企业的关注，以应对短期不确定性并把握未来机会[1] 重点持仓公司 - Keysight Technologies (KEYS) - Keysight Technologies是一家提供电子设计与测试解决方案的技术公司，帮助企业高效开发、验证并推出先进的通信和电子产品[2] - 截至2026年5月4日，公司股价收于约351.35美元，市值约为561.8亿美元[2] - 在过去的52周内，其股价交易区间为145.51美元至358.48美元，近一个月回报率为15.87%[2] Keysight Technologies 业务与财务表现 - 公司2026年第一季度业绩和前瞻指引显著超出预期，巩固了其作为人工智能驱动基础设施投资加速关键受益者的地位[3] - 需求广泛分布于多个高增长市场，包括人工智能网络、航空航天与国防、非地面卫星通信和半导体[3] - 下一代技术日益复杂，对精确测量和验证的需求不断增长，Keysight的解决方案在客户追求速度、可靠性和规模极限时变得至关重要[3] - 公司订单增长强劲、积压订单扩大且运营利润率创纪录，凸显了在收入增长时强大的运营杠杆，这得益于软件、服务和经常性收入的高质量组合[3] - 随着盈利能力的加速增长、持续的利润率扩张以及对长期结构性增长的敞口，公司有望实现估值倍数扩张并为股东创造价值[3]