行业盈利与现金流 - 2025年受煤价继续下行影响 行业板块盈利继续下滑 公司自由现金流也有显著收缩 [1] - 2026年第一季度部分公司已出现环比业绩改善 [1] 煤价与市场行情展望 - 看好第二季度煤价表现 即便中东冲突缓和 能源供应恢复也需要时间 [1] - 叠加气候因素影响 国内外煤价在第二季度中后期或形成共振 [1] - 煤、化价格上涨的效应在第二季度也有望充分体现 [1] - 目前板块催化因素充分 旺季行情可期 [1]