公司财务与股价表现 - 公司股价年初至今下跌32%[3] 自2021年11月179美元的高点已下跌近76%[3] - 2021年公司营收较2020年增长19% 净利润率达12.8%[4] 但到2025年 营收较2024年下降9.8%且低于2022年水平 净利润率几乎减半至6.95%[4] - 在最近报告季度（2026财年第三季度 截至2月28日） 营收同比下降2.7% 净利润率收缩至4.8% 仅为2021年利润率的三分之一略多[5] 管理层预计2026财年第四季度销售额将下滑[5] 中国市场挑战 - 在2026财年第三季度 公司整体销售下滑 其中中国市场销售额下降10% 表现最差[6] - 中国市场是公司在美国以外的最大市场 其销售额已连续七个季度下滑[6] - 中国消费者表现出对国产品牌的强烈偏好 公司面临来自中国本土运动服饰品牌前所未有的激烈竞争[7] 此困境与其他非中国可选消费品品牌（如星巴克）类似[7] - 公司尚未找到在中国市场成功的方案 而中美互征的关税也加剧了问题[8] 但其德国竞争对手阿迪达斯在2023年下滑后已在中国市场实现重大复苏[8] 运营与库存问题 - 管理层预计2026财年第四季度销售额下降 主要归因于中国市场疲软以及数年积累的过剩库存[5]