行业核心观点 - 原奶价格触底标志着上游环节乃至整个乳制品行业迎来关键拐点 [1] - 预计将开启一轮跨年的估值重估周期 [1] - 行业正在积极实现供需再平衡，为行业龙头的盈利反转奠定坚实的宏观基础 [1] 公司评级与投资建议 - 将蒙牛评级升至“增持”并给予目标价19.5港元 [1] - 认为优然牧业具备波段性交易机会，为首选上游标的 [1]