核心财务与运营表现 - 2026年第一季度总净销售额同比增长17%至1815亿美元，营业收入从去年同期的184亿美元攀升至239亿美元 [1] - 北美地区销售额同比增长12%至1041亿美元，国际地区销售额同比增长19%至398亿美元 [1] - 2026年第二季度业绩指引：净销售额预计在1940亿至1990亿美元之间，同比增长16%-19%，营业收入预计在200亿至240亿美元之间，高于去年同期的192亿美元 [4] - 过去30天内，市场对亚马逊第二季度每股收益的共识预期上调了5.1%，至1.87美元 [4] AWS云业务与人工智能驱动 - AWS第一季度收入同比增长28%至376亿美元，创下15个季度以来的最快增速 [1] - AWS营业收入达到142亿美元，高于去年同期的115亿美元 [2] - AWS积压订单（不包括与Anthropic的单独1000亿美元交易）达到3640亿美元 [2] - 亚马逊自研芯片业务（Graviton, Trainium, Nitro）年化收入已超过200亿美元，增长率达三位数百分比 [2] - 过去12个月，公司已出货超过210万颗AI芯片，其中超过一半是Trainium芯片 [2] - Bedrock平台在第一季度处理的token数量超过了之前所有年份的总和，客户支出环比增长170% [2] - 公司宣布将从2026年开始部署超过100万颗英伟达GPU [2] 战略投资、合作与产品发布 - 亚马逊计划在2026年投入近2000亿美元的资本支出，第一季度资本支出为432亿美元 [5] - 公司宣布计划投资250亿美元在密西西比州建设数据中心 [3] - 公司与OpenAI达成协议，将在2027年提供约2吉瓦的Trainium算力容量，并与Anthropic签署了高达5吉瓦的Trainium协议，同时追加50亿美元投资 [3] - 在“What's Next with AWS”活动上，公司发布了Amazon Quick桌面AI助手，将Amazon Connect扩展为Decisions、Talent、Customer和Health等智能体套件，并推出了由OpenAI GPT-5.4（有限预览版）和GPT-5.5驱动的Amazon Bedrock托管智能体 [3] - 同期发布了面向企业编码的Codex on Amazon Bedrock，以及由纪念斯隆凯特琳癌症中心使用的智能体应用Amazon Bio Discovery [3] - 公司宣布了收购Globalstar的协议 [3] 现金流与资本强度 - 过去12个月的自由现金流从259亿美元骤降至12亿美元，主要原因是与AI基础设施相关的房地产和设备支出同比增加了593亿美元 [5] - 高额的资本支出预计将持续对利润率构成折旧压力 [5] 股价表现与竞争格局 - 过去六个月，亚马逊股价上涨了10.5%，同期Zacks零售-批发板块和标普500指数的回报率分别为6.2%和9.4% [6] - 亚马逊的主要云竞争对手（微软、甲骨文、谷歌）正在加剧企业AI竞争和积极的基础设施投入 [6] - 微软Azure平台利用与OpenAI的关系和扩大的Anthropic合作，仍是AWS最大的直接挑战者 [6] - 甲骨文获得了重要的AI训练订单，其OCI集群为前沿模型实验室和Stargate联盟提供算力 [6] - 谷歌依赖其自研TPU芯片和Vertex AI工具，其Gemini系列正与Bedrock托管的产品争夺企业市场份额 [6] 估值水平 - 亚马逊的远期12个月市销率为3.46倍，高于Zacks互联网-商业行业的2.11倍，估值偏高 [10]