外卖行业竞争格局与财务影响 - 2025年行业经历三方混战，高盛估算单月最高烧钱额达250亿元，但巨额投入未带来市场格局的根本性变化 [2] - 美团2025年全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元，其核心本地商业板块从2024年盈利524亿元转为亏损69亿元，全年市值蒸发超6000亿港元 [2] - 京东以外卖为主的新业务2025年全年经营亏损466亿元，公司全年净利润从414亿元腰斩至196亿元，营销费用同比增长75%至840亿元 [2] - 阿里2025年上半年销售费用从652亿元暴涨至1197亿元，自由现金流从净流入311亿元变为净流出407亿元，全部投入即时零售 [2] 主要参与者的战略定位与表现 - 美团以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势，在实付30元以上的高价值订单中占比超过70% [5] - 阿里淘宝闪购的核心目标并非单纯“做外卖”，而是带动淘宝DAU增长20%，8月周平均日订单达8000万单，月度交易用户达3亿，其亏损被视为支撑电商生态用户频次的成本 [3] - 京东外卖业务高峰期日单突破2500万，618期间市场份额约11%，但年底份额稳在8%左右，其管理层表示2026年外卖业务总投入将较去年降低 [3] - 抖音生活服务2025年支付GMV突破8500亿元，同比增长59%，2026年2月上线独立团购App“抖省省”，但其即时零售业务重点为“扩品类、提认知”，而非卷入配送时效竞赛 [10][11] 用户心智与市场行为的根本性变化 - 用户比价行为成为常态，美团、淘宝、京东三方的重合用户已达3.88亿，意味着每三个中国网民中就有一人在三个平台间比价选择 [5] - “外卖=美团”的用户心智已被打破，某头部茶饮品牌在饿了么的订单量已反超美团 [5] - 行业真正的输家是整个外卖行业作为“无争议默认选项”的用户心智，用户决策从“不用想”变为“需要想一下” [12] 竞争焦点转向基础设施与未来布局 - 竞争焦点正从补贴战转向基础设施竞赛，美团以约7.7亿美元收购叮咚买菜中国业务，旨在巩固其前置仓和供应链优势 [7] - 美团拥有由745万骑手、全国前置仓网络和28分钟平均配送时长构成的深厚基础设施，并已将“30分钟万物到家”拓展至全品类 [5][7] - 阿里推动天猫超市前置仓建设，专门服务即时零售，目前覆盖约30个城市 [8] - 美团推出AI社区产品“觅游”，已入驻Agent超3000个、技能总数超4万，试图在补贴战后用AI重新定义“入口” [7] 行业未来规模与挑战 - 商务部研究院预测，2026年中国即时零售规模将突破1万亿元，2030年达到2万亿元 [12] - 未来竞争将围绕前置仓密度、供应链深度、AI重构决策链路的速度展开，这些需要更长的时间和更高的容错空间 [12] - 抖音通过流量和内容打法，抢夺美团利润率最高的到店团购腹地，其母公司字节跳动2024年净利润高达2415亿元，拥有持续试错和加码的能力 [11]