通胀形势与宏观背景 - 核心通胀指数在3月单月上涨0.9%，使截至报告日的年化通胀率达到3.3% [2] - 能源价格是通胀数据快速上升的关键因素，3月单月能源成本上涨10.9% [3] - 通胀粘性超预期以及中东冲突升级推高油气价格，可能促使美联储重新考虑其降息策略 [2][3] 主动管理固定收益策略的优势 - 在通胀威胁重现、美联储政策可能转变的市场环境下，主动管理型固定收益基金能提供有效的解决方案 [3][4] - 此类基金更具动态性和灵活性，能够适应不断变化的市场条件，帮助投资组合保持领先 [4] - 主动管理带来的进攻和防御灵活性，结合其收益潜力，使其成为固定收益投资组合中有价值的潜在核心持仓选择 [6] 主动型核心债券ETF (BNY Mellon Active Core Bond ETF - BKFI) - 该基金采用专有的信用研究流程来评估固定收益领域的行业、板块和个券 [5] - 投资组合团队运用基本面分析流程评估跨板块和证券的相对价值，利用定价低效性 [5] - 截至2026年5月4日，该基金提供4.50%的补贴后30天SEC收益率 [6] 主动型市政债券ETF (BNY Mellon Municipal Opportunities ETF - BMOP) - 该基金利用主动管理在市政债券市场中寻找低效性和机会 [6] - 其策略性地应用基本面信用分析来评估证券和板块，以利用不同的定价低效性 [7] - 其投资组合中至少50%将投资于投资级市政债券，但最多可将50%的净资产配置于高收益替代债券 [7] - 尽管市政债券在3月经历艰难时期，但截至2026年5月4日，该基金仍提供3.87%的补贴后30天SEC收益率，展示了其策略和主动管理优势的有效性 [8]