核心财务表现 - 2026年第一季度每股收益为8.23美元，同比下降15.5%，低于市场预期6.26% [1] - 总收入达88.5亿美元，同比增长49%（按外汇中性计算增长46%），超出市场预期4.85% [1] - 营业利润率同比下降600个基点至6.9%，因公司战略性地优先投资于免费送货、信用卡、自营库存、跨境贸易和履约 [15] - 调整后自由现金流为负5600万美元，较2025年第四季度的7.63亿美元下降，符合第一季度现金产生较少的季节性规律 [19] 商业板块表现 - 商业板块收入同比增长47%至48.7亿美元，金融科技板块收入同比增长51%至39.8亿美元 [2] - 广告服务收入按美元计算同比增长73%，按外汇中性计算增长63% [3] - 总商品交易额达190亿美元，同比增长42%（按外汇中性计算增长36%） [8] - 售出商品数量达7.217亿件，同比增长46.6% [8] 区域市场表现 - 巴西：净收入达47.7亿美元（占总收入54%），同比增长55%，由GMV增长加速、信用卡组合扩张和强劲的广告业务推动 [4] - 墨西哥：收入达19.8亿美元（占总收入22.3%），同比增长62%，但税收改革给中小卖家带来阻力，缓和了外汇中性GMV增长的环比势头 [5] - 阿根廷：净收入达17亿美元（占总收入19.2%），同比增长23%，外汇中性GMV在高基数上仍增长41% [6] - 其他地区：收入达3.97亿美元（占总收入4.5%），同比增长59.1%，跨境贸易显著丰富了哥伦比亚和秘鲁等市场的商品种类 [7] 金融科技业务关键指标 - 金融科技月活跃用户达8290万，同比增长29% [9] - 总支付额达872亿美元，同比增长50%（按外汇中性计算增长55%） [10] - 收单总支付额达560亿美元，同比增长39%（按外汇中性计算增长41%），在巴西、墨西哥、阿根廷和智利持续获得市场份额 [10] - 总支付交易量达46.4亿笔，同比增长38.8% [12] - 资产管理规模达199亿美元，同比增长77% [9] 信贷业务表现 - 信贷组合达146亿美元，同比增长87% [9][13] - 信贷组合构成：消费贷款占37%，信用卡占46%，商户贷款占16%，资产支持融资占2% [13] - 信用卡子组合规模达66亿美元，同比增长104%，本季度发行270万张卡，15-90天不良贷款率同比改善80个基点 [13] - 整体信贷资产质量保持稳健，15-90天不良贷款率为8%，同比基本稳定 [13] 用户与运营指标 - 独立买家数量达8410万，同比增长26.3%，增速为五年来最快 [2][8] - 每位独立活跃买家购买商品数达8.6件，同比增长16% [8] - 巴西独立买家增长加速至32% [2] - 毛利率同比下降300个基点至43.7%，主要受巴西降低免运费门槛和自营业务快速增长影响 [14] - 产品开发费用占收入比例从2025年第一季度的9.3%降至2026年第一季度的7.9%，反映了人工智能驱动的生产率提升 [15] 资产负债表与资金状况 - 现金及现金等价物为36.8亿美元，与2025年12月31日的36.7亿美元基本持平 [17] - 短期投资为19.7亿美元，低于2025年底的26.3亿美元 [18] - 净债务增至57.5亿美元，2025年底为46.8亿美元，增加部分主要用于为Mercado Pago的信贷业务提供资金 [18] - 扣除拨备后的贷款应收账款净额为107.4亿美元，2025年底为93.7亿美元 [19] - 净息差（扣除损失后）从2025年第一季度的22.7%降至17.8%，主要受较低利差的信用卡占比提高以及巴西消费贷款组合因贷款期限延长和覆盖范围扩大导致的利差压缩影响 [16]