文章核心观点 - 伊朗战争及霍尔木兹海峡关闭导致全球石油巨头2026年第一季度业绩出现分化 利润与实物原油流动均受到扭曲[1][4] - 尽管期货市场因和平希望而快速反应 但实物供应恢复滞后 造成期货价格与实物市场、公司报表利润与调整后利润之间的脱节[13][14][16] - 石油巨头未来业绩将取决于地缘政治局势发展以及被延迟的实物原油流量何时能确认为会计利润[15][16] 埃克森美孚 - 报告净利润为42亿美元 较去年同期的77亿美元大幅下降[5] - 调整后利润达88亿美元 超出华尔街预期 营收增至851亿美元 反映原油价格上涨[5] - 约15%的产量因战争而中断 若霍尔木兹海峡持续关闭 多达75万桶/日的产量面临风险[1][7] - 近40亿美元的套期保值损失拖累报告利润 管理层称之为“时间性差异” 并预计实物原油流量将后续跟上[1][7] 雪佛龙 - 报告净利润为22亿美元 低于去年的35亿美元[7] - 调整后每股收益1.41美元超出预期 但营收下滑至486亿美元[8] - 公司对中东业务的风险敞口有限 但期货市场波动和交货延迟扭曲了当季报告利润[8] 壳牌 - 调整后利润为69.2亿美元 显著高于分析师预期的63.6亿美元[9] - 宣布30亿美元的股票回购计划（较前几季度略有缩减）并将股息提高5%[9] - 净债务增至526亿美元 主要因油价飙升导致营运资金需求增加[9] - 确认以164亿美元收购ARC Resources 预计将增加37万桶油当量/日的产量[10] 英国石油 - 基本重置成本利润为32亿美元 是前一季度的两倍多 报告利润为38亿美元[11] - 强劲的石油交易和炼油利润率推动业绩 净债务因营运资金积累上升至253亿美元[11] - 重申2026年130-135亿美元的资本支出指引 并承诺年度股息增长至少4%[11] - 分析指出公司受益于霍尔木兹海峡中断导致的航运路线延长和库存波动 这提振了交易利润但挤压了现金流[12] 行业影响与市场动态 - 行业面临悖论：高油价支撑收入 但物流瓶颈和套期保值扭曲拖累报告利润[16] - 咨询公司Rystad Energy估计 即使霍尔木兹海峡分阶段重新开放 有意义的原油流量恢复也需要六到八周时间 这将使现货价格保持高位[14] - 全球原油实物供应可能需要长达八周才能恢复到冲突前水平 期货市场对协议的影响立竿见影 但实物市场的调整需要更长时间[14] - 所有公司均警告地缘政治不确定性将继续影响业绩[15]