核心观点 - 亚马逊和微软的财报显示两家公司增长轨迹分化 亚马逊股价因财报表现强劲而上涨 微软则表现疲软 且此趋势可能延续[1] - 年初至今 亚马逊股价上涨约20% 微软股价下跌超过10%[1] - 云计算是两家公司当前的主要增长故事 但亚马逊的云业务增速正在加快且市场份额更高 使其云业务前景在当前阶段更具潜力[5][6] 云计算业务表现 - 亚马逊云服务：最新财季收入同比增长28% 标志着收入增长进入持续加速期 其销售额在2023年增长13% 2024年增长19% 去年增长20%[5] - 微软云服务：在其2026财年第三季度 收入同比增长29% 略高于AWS增速 但其云收入增长多年来一直维持在20%中低段区间[6] - 市场地位与前景：亚马逊的云平台在保持更高市场份额的同时正在加速增长 这种市场地位结合更快的增速 使其云板块目前更具前景[6] 其他业务板块分析 - 微软业务分部：业务分为三大类 最近财季同比增速分别为 生产力与业务流程部门增长17% 智能云部门增长30% 更多个人计算部门下降1%[7] - 微软AI业务：AI业务已达到370亿美元的年化收入运行率 同比增长123%[7] - 亚马逊高增长板块：高利润的广告业务最近财季同比增长24% 在线商店销售额增长12%[8] - 亚马逊AI芯片业务：AI芯片业务已达到200亿美元的年化收入运行率 OpenAI和Anthropic均已承诺长期采购[8] 微软细分业务表现 - 增长业务：搜索广告和LinkedIn均实现了较低的两位数同比增长[9] - 下滑业务：Xbox内容与服务销售额同比下降5% 表明并非所有关键业务都在增长[9]