核心观点 - 京东集团2026年第一季度实现稳健开局，总营收同比增长4.9%至3157亿元人民币，非公认会计准则下归属普通股股东净利润为74亿元人民币，显示出连续增长势头 [3] - 核心业务京东零售盈利能力创下纪录，运营利润率提升至5.6%，同时新业务亏损环比大幅收窄 [3][6] - 公司持续通过股票回购和分红回报股东，并基于强劲的财务基础，对全年发展轨迹和长期价值创造保持信心 [3] 财务业绩摘要 - 总营收与利润：2026年第一季度净营收为3157亿元人民币（458亿美元），同比增长4.9% [3][6][14]。非公认会计准则下归属普通股股东净利润为74亿元人民币（11亿美元）[3][6]。公认会计准则下归属普通股股东净利润为51亿元人民币（7亿美元）[6][23] - 盈利能力指标：第一季度运营利润为38亿元人民币（6亿美元），运营利润率为1.2% [20]。非公认会计准则下运营利润为56亿元人民币（8亿美元），非公认会计准则运营利润率为1.8% [20]。非公认会计准则EBITDA为80亿元人民币（12亿美元），利润率为2.5% [22] - 每股收益：第一季度摊薄后每ADS收益为3.54元人民币（0.51美元），非公认会计准则摊薄后每ADS收益为5.12元人民币（0.74美元）[6][24][25] - 营收构成：产品销售收入同比增长1.0%至2448亿元人民币，服务收入同比增长20.6%至709亿元人民币 [14][33]。其中，市场与营销收入增长18.8%，物流及其他服务收入增长21.7% [33] 分业务板块表现 - 京东零售：第一季度运营收入为150亿元人民币（22亿美元），运营利润率从去年同期的4.9%提升至5.6% [6][21]。净营收为2686亿元人民币，同比增长1.8% [31]。电子产品及家用电器收入同比下降8.4%，但日用品百货收入同比增长14.9% [33] - 京东物流：第一季度净营收为605.8亿元人民币，同比增长29.0% [31]。运营收入为10.2亿元人民币，运营利润率从去年同期的0.3%提升至1.7% [31][32] - 新业务：第一季度净营收为62.8亿元人民币，同比增长9.1% [31]。运营亏损为103.5亿元人民币，运营利润率为-164.9% [31][32]。其中，京东到家单位经济效益持续改善，总投资环比大幅收窄 [11] 成本与费用 - 营业成本：同比增长3.7%至2627亿元人民币（381亿美元）[15] - 履约费用：同比增长18.5%至234亿元人民币（34亿美元），占营收比例从去年同期的6.6%升至7.4% [16] - 营销费用：同比增长45.8%至154亿元人民币（22亿美元），占营收比例从去年同期的3.5%升至4.9%，主要由于新业务推广投入增加 [17] - 研发费用：同比增长48.6%至69亿元人民币（10亿美元），占营收比例从去年同期的1.5%升至2.2% [18] - 管理费用：同比增长48.7%至36亿元人民币（5亿美元），占营收比例从去年同期的0.8%升至1.1%，主要由于国家市场监督管理总局约6.35亿元人民币的罚款 [19][59] 现金流与资本状况 - 现金状况：截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为2157亿元人民币（313亿美元）[26] - 自由现金流：第一季度自由现金流为-64.8亿元人民币（-9.4亿美元）[26]。过去十二个月自由现金流为215.98亿元人民币（31.31亿美元）[28] - 投资与筹资活动现金流：第一季度用于投资活动的净现金为279亿元人民币（40亿美元）[27]。用于筹资活动的净现金为54亿元人民币（8亿美元）[28] - 营运资本效率：截至2026年第一季度的过去十二个月，存货周转天数为38.3天，应付账款周转天数为59.7天，应收账款周转天数（剔除消费金融应收款影响）为8.7天 [55] 股东回报与股份回购 - 股份回购：根据2024年8月通过的总额高达50亿美元的股份回购计划，公司在2026年第一季度回购了约4450万股A类普通股（相当于2230万份ADS），总金额为6.31亿美元，约占2025年12月31日已发行普通股总数的1.6% [3][4] - 回购计划余额：截至2026年3月31日，股份回购计划剩余额度为14亿美元 [5] - 股息支付：公司已于2026年4月完成年度股息支付 [3] 业务进展与战略举措 - 京东零售深化合作：与美的、海尔、海信、TCL等领先家电制造商深化战略合作，专注于提升服务体验、联合产品创新、渠道渗透与扩张以及营销运营协同 [6] - 京东物流技术升级：推出自研的“狼蛛科技打包机”机械臂升级版，旨在提高分拣效率，该系列机器人已实现全球规模化部署 [8] - 京东健康强化新品首发：第一季度上线超过30种新药，包括诺华制药的Rhapsido®等，巩固其“新药线上首发第一平台”地位，并与欧加隆、Kenvue等领先药企达成战略合作 [9] - 京东工业品加强供应链：与世达工具、3M中国、林德（中国）叉车等领先供应商深化战略合作，提供更高效的数字化采购解决方案 [10] - 新业务发展：京东到家持续健康发展，与核心京东零售在用户增长、购物频次和跨品类购买等方面释放协同效应。七鲜厨房进一步拓展至北京、上海、广州、深圳和天津等多个城市 [11] - 国际业务扩张：3月16日，京东旗下在线零售业务Joybuy在欧洲正式上线，目前在英国、德国、荷兰、法国、比利时和卢森堡提供服务。其自有快递品牌JoyExpress在欧洲市场成功复制了“211”限时达服务，截至第一季度末已覆盖欧洲30多个主要城市和超过4000万人口 [12] 公司治理与近期动态 - 股权激励：截至2026年5月12日，京东健康、京东物流、京东工业及京东产发的董事会已批准授予刘强东先生限制性股份单位（以各子公司现有股份结算），以激励其继续领导这些子公司的未来发展，每项奖励约占授予时各子公司已发行股本的2% [34] - 生态系统就业贡献：截至2026年3月31日，京东生态系统总人员超过90万，包括公司员工、兼职人员和实习生，以及生态系统内关联公司人员。截至2026年3月31日止十二个月，相关人力资源及外部人员总支出达1664亿元人民币 [13] - 业务重组说明：自2026年1月起，京东物流的即时配送服务从服务于公司内部业务板块转向直接服务于平台上的第三方商家，导致部分收入在内部与外部之间重新分类 [30]