核心经济数据与市场现状 - 2024年4月消费者价格指数（CPI）通胀率为3.48%，为2023年5月以来的最高水平 [1][13] - 印度储备银行（RBI）在2023年2月至12月期间将政策利率下调了125个基点至5.25%，并自2024年2月以来一直维持利率不变 [2][13] - 市场广泛追踪的一年期隔夜指数掉期（OIS）目前交易在6.04%，这通常比预期的回购利率高出约25个基点，意味着市场已定价未来一年政策利率将达到约5.80% [10][13] 经济学家对通胀与利率的预测分歧 - 在12位经济学家中，有3位预计印度储备银行将在本财年（FY27）因通胀担忧而加息，其余9位则预计将维持长期暂停 [13] - 所有12位经济学家均预计印度储备银行在2024年6月5日的货币政策会议上将维持利率不变 [1][13] - 多数经济学家预计消费者价格指数将显著高于印度储备银行对FY27财年4.6%的通胀预测 [1][6][13] 支持加息的观点与依据 - 澳新银行（ANZ Bank）经济学家预计，为应对通胀，货币政策委员会将在2026年第四季度两次加息，每次25个基点 [6][7][13] - 汇丰银行（HSBC）预计FY27财年最终通胀率为5.6%，因此也预计将进行两次25个基点的加息，使回购利率达到5.75% [7][13] - 科塔克马辛德拉银行（Kotak Mahindra Bank）指出，早于预期（可能早至2024年10月）的紧缩周期风险正在累积 [13] - 推动通胀上行的关键因素包括：厄尔尼诺现象扰乱粮食供应的风险、卢比贬值以及原油价格高企 [6][13] 支持维持利率不变（暂停加息）的观点与依据 - 巴克莱银行（Barclays）和印度IDFC第一银行（IDFC First Bank）等机构的经济学家预计本财年不会加息 [9][13] - 巴克莱银行预计FY27财年通胀率为4.5%，IDFC第一银行预计为4.9%，均接近印度储备银行的舒适区间和预测水平 [8][9][13] - 支持暂停加息的观点认为，除非出现需求驱动的通胀压力，否则货币政策委员会将容忍即将到来的较高通胀数据，同时考虑到西亚持续冲突对经济增长的拖累 [8][13] - 历史经验表明，在过去的供给侧冲击中，央行仅在整体通胀连续数月突破6%门槛后才加息，因此预计印度储备银行将按兵不动 [9][13]