文章核心观点 - 人工智能基础设施的构建正在推动对存储和内存芯片的强劲需求，相关公司如Sandisk和Micron Technology正从中显著受益 [2][3][4][5] - Sandisk的商业模式正变得更具韧性，通过多年供应协议、产品组合向高利润企业级产品倾斜以及加强供应链等措施，以应对行业周期性并抓住AI驱动的长期增长机会 [7][8][12][13] - 与另一家AI受益公司Micron相比，Sandisk因其规模较小、预期盈利增长更快以及业务模式转变，可能为股价提供更大的上涨空间 [10][11][12] Sandisk业绩表现与增长动力 - 在2026财年第三季度（截至2026年4月3日），Sandisk营收同比飙升251%，达到59亿美元，非GAAP每股收益环比增长近277%，达到23.4美元 [1] - 数据中心业务是关键增长催化剂，第三季度营收环比增长233%，达到14.7亿美元 [1] - 企业级固态硬盘（SSD）和用于AI推理系统、向量数据库及智能体AI工作负载的NAND闪存需求不断增长，正使Sandisk受益 [2] - 管理层预计AI驱动的需求将重塑NAND需求格局，并使存储业务的周期性减弱 [2] Sandisk商业模式转变与风险缓解 - 历史上，内存和存储公司是高度周期性的业务 [7] - Sandisk已签署了五份多年供应协议，包含承诺采购量和财务担保，其中最长的协议期限长达五年 [8] - 仅在第三季度签署的三份协议就代表了约420亿美元的最低合同收入承诺，五份协议总计包含超过110亿美元的由预付款和第三方财务安排支持的财务担保 [9] - 管理层表示，2027财年超过三分之一的生产能力已被这些协议覆盖，该比例未来可能升至50%以上，这使公司对未来需求和定价有更好的可见性 [9] Sandisk产品组合与供应链战略 - 公司产品组合正朝着利润率更高的企业级SSD产品发生有利转变，第三季度企业级SSD约占其产品组合的25% [12] - 这一比例预计将进一步提高，因为公司将在第四季度开始其QLC Stargate解决方案（为数据中心设计的下一代高容量、高性价比存储产品）的收入出货 [12] - 为支持长期增长，Sandisk加强了供应链韧性，将其与Kioxia的长期NAND制造合资企业从原定2029年到期延长至2034年 [13] - 公司还向中国台湾DRAM制造商南亚科技投资了约10亿美元，以确保其企业级SSD业务所需的DRAM供应 [13] Micron Technology对比与行业展望 - Micron Technology是高带宽内存（HBM）芯片的重要供应商，其HBM4已开始向英伟达Rubin系统批量出货 [4] - Micron预计DRAM和NAND的供应状况在2026年之后仍将保持紧张 [4] - 在2026财年第二季度（截至2026年2月26日），Micron营收同比增长196%至239亿美元，毛利率环比飙升18个百分点，达到创纪录的75% [5] - 分析师预计，在截至2026年8月的2026财年，Micron营收将同比增长约192%至约1090亿美元，调整后每股收益将同比增长近601%至58.1美元 [10] - 同期，Sandisk的营收预计将同比增长近164%至194亿美元，调整后每股收益预计将同比增长约2058%至64.5美元 [10][11] - Sandisk较小的规模和更快的预期盈利增长，可能使其股价比规模大得多的Micron有更大的上涨空间 [11]