核心观点 - 国泰海通证券看好美棉价格在3~5月催化窗口期的上行机会，并推荐受益的纱线龙头[1] - 公司推荐男装龙头比音勒芬，认为其具备2026年释放业绩的潜力[1] - 公司推荐基本面稳健且高股息的富安娜和九兴控股[1] - 公司推荐低估值且具备稀缺品牌矩阵的安踏体育[1] 国际品牌最新财季表现 - Amer Sports 2026年第一季度收入同比增长32%，调整后归母净利润同比增长47%，超出一致预期，专业服饰（始祖鸟，+33%）及户外性能（Salomon，+42%）收入高增，大中华区收入增长44.5%领跑全球，公司上调2026年收入指引至增长20-22%[3] - Deckers 2026财年第四季度收入同比增长10%（固定汇率+8%），每股收益0.96美元优于一致预期，UGG收入超预期增长9%，HOKA收入增长15%，公司给出2027财年高单位数收入增长指引[3] - Ralph Lauren 2026财年第四季度固定汇率收入增长12%远超一致预期，调整后每股收益2.8美元，亚洲收入增长28%领跑，中国市场增速超50%，平均售价提升16%，公司给出2027财年固定汇率收入增长4-5%的指引[3] - VF 2026财年第四季度固定汇率收入增长3%，每股收益0美元略超一致预期，The North Face收入增长7%及Timberland收入增长2%形成拉动，Vans收入同比下滑5%但环比改善，美洲地区收入增长10%领跑，大中华区增长8%，公司恢复发布年度指引，预计2027财年固定汇率收入增长1-2%[3] 中国纺服零售数据 - 2026年4月中国服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.6%，增速较3月的7.0%环比放缓，但高于社会消费品零售总额整体0.2%的增速[4] - 2026年1-4月中国服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长8.1%[4]