文章核心观点 - SpaceX计划下月进行首次公开募股，但其2万亿美元的预期估值可能缺乏扎实的业务基本面支撑，且公司存在不盈利的人工智能业务暴露和高度投机性的商业策略，可能导致其上市后股价表现不佳 [2][3] SpaceX的财务表现与估值 - SpaceX提交的S-1文件显示，2025年公司营收同比增长33%，达到187亿美元 [5] - 同期，运营费用（尤其是研发费用）以更快的速度增长，导致运营收入从正4.66亿美元暴跌至亏损26亿美元 [5] - SpaceX的IPO可能成为史上规模最大的公开股票发行，预期估值达2万亿美元，该估值将使公司市值超过全球除六家上市公司外的所有公司 [3] 人工智能业务的风险 - SpaceX的AI业务部门在2025年产生了63.6亿美元的运营亏损 [7] - 该亏损发生在2026年2月收购xAI之前，收购后由于需要建设和维护数据中心容量以及与竞争对手保持同步，预计现金消耗将更加严重 [7] - 公司支出中越来越大的部分正投向生成式AI这一更具投机性且可能效益较低的业务领域 [6]