核心观点 - 投资界知名人士Rob Arnott认为，在估值高企的市场中，投资者应开始减少对美国成长股的敞口，并逐步将资金转向市场中其他被低估的领域[1][2] 市场估值与策略调整 - 美国成长股经历了辉煌的几年，但当前市场整体估值已非常昂贵[1] - 不建议一次性抛售成长股，而是应在数月甚至数年内逐步降低敞口，尤其是对美国成长股的敞口[1][2] - 投资者应将资金转向市场中估值便宜的板块[2] 被低估的投资领域：小盘价值股 - 小盘价值股是当前市场中被低估的领域之一[2] - 小盘股相对于大盘股的估值处于历史低位，两者之间的估值差距“巨大”[3] - 根据富达（Fidelity）一项自1990年以来的研究，当小盘股估值处于相对于大盘股最便宜的五分位时，小盘股在接下来的10年期间有96%的时间表现优于大盘股[3] - 价值股与成长股的估值差距已达到有史以来最大水平[4] - 市场估值已极度扭曲，目前标准普尔500指数中有七家单一公司的市值已超过整个罗素2000价值指数的总市值，这种情况史无前例[7] 被低估的投资领域：新兴市场价值股 - 新兴市场价值股是另一个可寻找机会的估值便宜领域[7] - 根据Research Affiliates的图表，自1996年以来，新兴市场股票相对于标准普尔500指数的估值比80%的时间都要便宜[8] 投资工具 - 投资者可通过iShares Russell 2000 Value ETF (IWN) 和 Avantis Emerging Markets Value ETF (AVES) 等基金来获得对上述投资领域的敞口[10]