核心观点 - 亚马逊、Alphabet和微软这三大英伟达芯片的主要买家正在积极开发自研AI处理器，以减少对英伟达的依赖，但同时它们仍在以创纪录的规模采购英伟达芯片，构成了当前AI芯片市场的核心矛盾 [1][2] - 尽管自研芯片趋势确实存在并可能侵蚀英伟达的长期定价能力，但AI支出的整体池子正在快速扩张，英伟达的收入在可预见的未来仍可能持续增长 [13][14] 主要云厂商自研芯片进展 亚马逊 - 亚马逊的自研芯片业务最为成熟，其定制硅业务（包括Graviton处理器、Trainium AI芯片和Nitro网络芯片）在2026年第一季度达到了超过200亿美元的年化营收规模 [3] - 亚马逊CEO安迪·贾西表示，如果其芯片业务作为独立公司运营并向AWS及第三方销售芯片，其年化营收规模将达到500亿美元，并已成为全球数据中心芯片业务前三名之一 [4] - 尽管如此，亚马逊并未减少对英伟达的采购，公司计划在2026年进行约2000亿美元的资本支出，其中大部分用于依赖英伟达GPU的基础设施 [5] Alphabet - Alphabet设计其张量处理单元已超过十年，2026年可能是其TPU业务走向外部的关键一年 [6] - Google发布了第八代TPU系统，并改变了仅内部使用的策略，例如与黑石集团成立合资企业，提供TPU云租赁服务，初始承诺50亿美元，计划在2027年上线500兆瓦的算力容量 [7] - Google还与AI实验室Anthropic达成协议，提供多达100万个TPU的访问权限，并与Meta Platforms有租赁协议 [7] - 在对外提供自研芯片的同时，Alphabet仍在持续采购英伟达芯片，例如近期签署了一项涉及约11万个英伟达GPU的多年期SpaceX云协议 [8] 微软 - 在三大公司中，微软在自研芯片方面可能进展最慢，其努力集中在Maia加速器上，第二代Maia 200近期才在部分数据中心上线，用于支持Microsoft 365 Copilot和合作伙伴OpenAI的模型 [9][10] - 微软Azure云中的绝大部分AI工作负载仍在英伟达GPU上运行，Maia芯片旨在逐步收回部分支出，而非全面替代 [10] - 微软的资本支出规模巨大，预计在2026日历年内投资约1900亿美元，尽管其Azure收入在2026财年第三季度（截至2026年3月31日）增长了40%，但产能似乎到年底仍将受限 [11] 市场动态与英伟达表现 - 亚马逊、Alphabet、微软以及Meta Platforms这四家公司，预计在2026年的资本支出总额将达到约7250亿美元，较去年增长约77% [12] - 英伟达在2027财年第一季度（截至2026年4月26日）营收同比增长85%，达到816亿美元，其中数据中心营收增长92%，超大规模云厂商仍占其数据中心业务约一半份额 [13] - 英伟达创始人兼CEO黄仁勋指出，需求呈“抛物线”增长，并存在一个快速增长的买家群体（AI初创公司、企业和政府），它们“不制造芯片，也不设计自己的芯片” [14] - 截至报道时，英伟达的市盈率约为32倍 [14]