投资组合概况 - 截至最新报告季度，Pershing Square Capital Management的股票投资组合总价值约为137.1亿美元 [1] - 投资组合高度集中，前十大持仓占总投资组合资产的约99.93% [3][4] - 投资组合换手率非常低，仅对核心持仓进行了选择性调整 [2][4] 投资策略与哲学 - 公司坚持长期所有权哲学，投资策略是持有少数具有持久竞争优势和强大自由现金流产生能力的企业 [2][5] - 投资组合反映了对有限数量的大型、高质量企业的偏好，这些企业的管理团队拥有长期复合价值的重要机会 [5] - 资本集中配置于具有强大竞争地位和长期价值创造潜力的精选企业群 [14] 投资组合构成与行业敞口 - 投资组合在多个行业保持多元化，同时集中在主导的平台型业务 [6] - 亚马逊、微软、Meta和Alphabet合计占资产的很大一部分，突显了对受益于云计算、人工智能、数字广告和软件基础设施业务的持续信心 [6] - 通过Restaurant Brands International持有面向消费者的业务，通过Brookfield Corporation获得另类资产、基础设施和全球实物资产敞口，Howard Hughes Holdings则是一项独特的长期房地产和开发投资 [7] 上季度主要持仓变动 - 新建仓位：新建了微软的显著仓位，增持565万股（增幅100.00%），使其立即成为公司最大持仓之一，反映了对微软在企业软件、云计算和人工智能领域领导地位的信心 [8][13] - 显著增持：增持亚马逊184万股（增幅19.19%），表明对其通过电子商务、云服务、广告和人工智能计划持续扩大盈利能力的信念增强 [9] - 显著减持：大幅减持Alphabet股份，其中C类股减持580万股（降幅94.94%），A类股减持65万股（降幅95.23%），这很可能反映了资本向更高信念机会的重新配置 [11][13] - 小幅调整：减持Uber Technologies 248,963股（降幅0.82%），为微小调整；减持Brookfield Corporation 171万股（降幅2.78%），相对温和，更像是投资组合再平衡 [9][11] - 完全退出：完全退出希尔顿全球控股的仓位，该仓位此前约占投资组合资产的5.60%，退出可能出于估值考量、资本重新配置或为新建微软仓位提供资金 [12][13] 前十大持仓明细 - Brookfield Corporation：约24.2亿美元，权重17.62% [10] - Amazon.com：约23.9亿美元，权重17.39% [10] - Uber Technologies：约21.5亿美元，权重15.71% [10] - Microsoft Corporation：约20.9亿美元，权重15.26% [10] - Restaurant Brands International：约16.7亿美元，权重12.20% [10] - Meta Platforms：约15.2亿美元，权重11.10% [10] - Howard Hughes Holdings：约11.9亿美元，权重8.70% [10] - Seaport Entertainment Group：约1.079亿美元，权重0.79% [10] - Alphabet Inc.：约8940万美元，权重0.65% [10] - Hertz Global Holdings：约7030万美元，权重0.51% [10]