文章核心观点 - 人工智能的快速发展导致数据中心电力需求激增，这为拥有大规模资本支出计划、核能资产及位于关键电网区域的受监管公用事业公司创造了清晰的投资机会[4] - 有五家公用事业公司因其资产布局、资本计划和对AI电力需求的直接敞口而处于有利地位，它们通过受监管的资产基础增长和长期合同为股东提供持续股息，且当前市场估值尚未完全反映其增长前景[4][19] 行业背景与趋势 - 美国能源部预计，到2028年数据中心将占美国电力需求的12%[4] - 满足此需求需要建设新的发电厂、变压器和输电线路，公用事业公司因此获得合同、费率基础和持续的股息支付[4] - PJM电网（涵盖美国中大西洋地区及中西部部分地区）的容量价格大幅上涨，从前期$61/MW-Day升至2026年6月至2027年5月交付年的$329/MW-Day，以及2027年6月至2028年5月交付年的$333/MW-Day[5] 重点公司分析 1. 公共服务企业集团 (PEG) - 在新泽西州运营最大的受监管公用事业，并在PJM电网内拥有核电机组，直接受益于数据中心繁荣推高的容量价格[5] - 2026年第一季度非GAAP运营每股收益为$1.55，超出共识预期$1.43达8%，核电机组容量因子达95.5%，且约95%的2026年产出已进行对冲[6] - 管理层指引2026年每股收益为$4.28至$4.40，并有一个为期五年、规模240亿至280亿美元且无需发行股票的资本计划[6] - 2026年6月4日股价收于$78.08，年内下跌2%，接近52周低点$76.05，公司刚宣布第15次连续年度股息增长，年化股息率指引为$2.68[7] - 基于17倍历史市盈率交易，分析师目标价为$89.75[8] 2. 杜克能源 (DUK) - 位于美国东南部AI走廊的中心，拥有美国行业内最大的受监管资本计划[9] - 公司提出一个简单的投资逻辑：成为AI工作负载与电网之间的“收费桥梁”[9] - 公司拥有1030亿美元的五年资本计划，支持到2030年9.6%的盈利基础增长，并已开工建设5吉瓦的新可调度发电能力[10] - 管理层目标是通过2030年实现5%至7%的每股收益增长，2025年全年调整后每股收益为$6.31，2026年指引为$6.55至$6.80[10] - 股价为$121.82，年内上涨6%，过去一年上涨9%，2026年第一季度股息提高至每季度$1.065，自1999年以来支付记录从未间断[11] 3. 南方公司 (SO) - 运营佐治亚电力公司，佐治亚州已成为美国最具侵略性的数据中心招募州之一[12] - 新一代美国唯一的核电机组Vogtle 3号和4号现已投入运营，固定成本已沉淀，发电能力可产生收益[12] - 2026年第一季度调整后每股收益为$1.32（2025年同期为$1.23），营收84亿美元，同比增长8%，经天气调整的零售千瓦时销售增长2.3%，商业销售增长4.6%，批发量增长12.9%[13] - 首席执行官明确指出驱动因素是“主要由数据中心和其他大型负荷客户驱动的电力需求预计将显著增长”[13] - 股价为$91.62，年内上涨7%，季度股息提高至$0.76（2026年5月18日除息日生效），公司已连续78年支付股息[13] 4. 多米尼能源 (D) - 服务于弗吉尼亚州劳登县，该地区是被称为“数据中心走廊”的密集光纤和电力通道，承担了全球互联网流量的不成比例份额[14] - 公司文件明确指出增长动力来自“新数据中心（主要集中于弗吉尼亚州劳登县）带来的能源需求增加”[14] - 2026年第一季度运营每股收益为$0.95，超出预期$0.91达4%，营收50.2亿美元，同比增长23%，弗吉尼亚州多米尼能源运营收益从5.61亿美元跃升至6.7亿美元[15] - 管理层确认2026年运营每股收益指引为$3.45至$3.69[15] - 股价收于$66.50，年内上涨16%，过去一年上涨24%，11名公司董事于2026年5月5日和7日以$62.95的价格协调一致地买入股票，显示出强烈的信心信号[2][16] 5. 新纪元能源 (NEE) - 与谷歌签署了为期25年的电力购买协议，重新启用爱荷华州615兆瓦的Duane Arnold核电站，预计不晚于2029年第一季度重新上线，每年可贡献高达$0.16的调整后每股收益[17] - 美国商务部根据美日贸易协议选择其子公司NEER在德克萨斯州和宾夕法尼亚州建设9.5吉瓦的新燃气发电能力[17] - 2026年第一季度调整后每股收益为$1.09，同比增长10%，营收67亿美元，NEER为其可再生能源和储能储备增加了创纪录的4吉瓦（包括1.3吉瓦电池储能），总储备达到约33吉瓦[18] - 管理层目标达到2026年每股收益指引$3.92至$4.02的高端，并承诺以2025年为基数，到2032年及再次到2035年实现超过8%的调整后每股收益年复合增长率[18] - 股价回调至$85.68，过去一个月下跌11%，但同比仍上涨25%，2026年第一季度股息从$0.5665提高至$0.6232，管理层指引2026年股息增长约10%[18] 投资逻辑总结 - 这五家公司均拥有受监管的费率基础，其增长与新建发电能力直接挂钩，而AI正在迫使这些发电能力立即建设[19] - PJM容量价格已经上涨，杜克能源1030亿美元的资本支出已获批准，Vogtle核电站已运行，劳登县的董事会成员在购买自家股票，新纪元能源是谷歌首选的核能合作伙伴[19] - 股息支付由在AI资本支出超级周期开始前就已锁定的资本计划提供资金，这些公司仍像沉睡的公用事业股一样交易的时间窗口正在关闭[19]