核心观点 - 公司2026年5月比特币产量环比增长22.1%至177个BTC，其中自挖矿产量环比增长近两倍至90个BTC，占总产量一半以上，这反映了公司基于对比特币长期前景的信心，在当前价格环境下主动调整资本配置以增加比特币储备的战略转变 [1][2] 比特币产量与储备 - 总产量与储备：2026年5月比特币总产量为177个BTC，环比增长22.1%；截至5月31日，比特币总持有量达到1,855个BTC，较4月底增加43个BTC [2][4][9] - 产量结构变化：自挖矿产量从4月的32个BTC大幅增至5月的90个BTC，几乎增长两倍；云挖矿产量则从4月的113个BTC降至5月的87个BTC [2][4] - 产量增长原因：产量增长主要归因于埃塞俄比亚矿场的电力削减情况缓解，矿机运行时间增加 [9] - 日产量：日均比特币产量从4月的4.8个BTC提升至5月的5.7个BTC [4] 算力与运营效率 - 总算力：2026年5月管理总算力为19.5 EH/s，较4月的22.4 EH/s有所下降 [4][9] - 算力构成：自有算力为3.2 EH/s；来自第三方供应商和托管客户的算力为16.3 EH/s [4][9] - 运营效率：平均矿机效率从4月的18.1 J/TH提升至5月的17.8 J/TH [4][9] - 战略灵活性：公司强调其动态在自挖矿和云挖矿之间重新分配算力的平台灵活性是其关键竞争优势 [3] 电力与基础设施 - 电力容量：2026年5月管理的总电力容量为346兆瓦，较4月的404兆瓦环比下降14.4% [4][7]