文章核心观点 - SpaceX的首次公开募股被视为对埃隆·马斯克领导力的“公投”，其高达1.75万亿美元的估值目标对应近100倍的市盈率，远高于英伟达的约20-25倍和苹果的约10倍 [1] - 此次IPO将测试投资者对一种新型上市公司所有权模式的接受程度，即高估值、有限的治理权以及对创始人驱动愿景的信念 [4] 市场与交易所动态 - 纳斯达克近期修改了规则，以使SpaceX及其他计划进行大型IPO的公司更容易在纳斯达克100指数上市 [2] - 标普全球拒绝为该公司提前进入标普500指数开特例 [2] 公司治理与投票权 - 埃隆·马斯克坚持保留约80-85%的SpaceX投票权，这通常会让考虑投资股票的投资者望而却步 [3] 投资者观点与估值分析 - 有观点认为投资基于个人信念，现阶段存在巨大不确定性，进行财务上明智的决策为时过早 [4] - 新街研究分析师预计，考虑到公司提议收购代码编辑公司Cursor，其股价在IPO后12个月内将达到165美元，意味着22%的上行空间，对应估值2.3万亿美元 [5] - 分析师采用自上而下的方法，基于低端市场增长假设和SpaceX赢得75%市场份额的预期，得出2.3万亿美元估值 [6] - 若整个市场机会增长至高端估计且SpaceX赢得50%份额，则意味着每股公允价值为330美元 [8] 长期前景与风险关注 - SpaceX的长期太空轨迹存在不确定性，其估值取决于未来20年的业务发展 [8] - 有观点指出，20年后马斯克年事已高，其个人动向不确定，公司估值与其个人高度绑定，这被认为是最大的风险之一 [9]