行业背景 - 内存芯片市场因人工智能建设对存储和内存的庞大需求而出现供不应求，推动NAND闪存和动态随机存取存储器价格大幅上涨 [1] - 人工智能和传统服务器需求均受到DRAM和NAND供应不足的限制 [9] 公司表现 Sandisk - 作为闪存专业公司，其2026财年第三季度（截至2026年4月3日）营收环比增长97%，同比增长251%，达到59.5亿美元 [2] - 非美国通用会计准则调整后每股收益为23.41美元，上一财季为6.20美元 [2] - 数据中心收入环比增长233%，成为增长最快的市场 [2] - 公司已签署五份多年供应协议，锁定了超过三分之一2027财年产量的客户承诺，并获得超过110亿美元的可执行财务担保支持 [4] - 公司近期授权了一项60亿美元的股票回购计划，且无债务 [5] - 截至发稿，公司股价在2026年已飙升超过700%，市值达3120亿美元 [1][3] - 公司当前市盈率约为69倍，基于未来12个月盈利预期的远期市盈率约为11倍 [11] 美光科技 - 2026财年第二季度（截至2026年2月26日）营收达238.6亿美元，接近去年同期的三倍 [6] - 调整后每股收益为12.20美元，创纪录的毛利率约为75% [6] - 其中DRAM业务贡献188亿美元，占总营收的79%，其余为NAND业务 [6] - 其高带宽内存产品是内存市场中稀缺且高价值的产品，公司2026年HBM产量已售罄 [7] - 公司已于今年初开始为英伟达下一代Vera Rubin平台出货其最新的HBM产品 [9] - 公司预计下一财季营收将达约335亿美元，超过其截至2024财年任何一整年的营收 [10] - 本财年预计将在新工厂和设备上投入超过250亿美元 [10] - 公司股价在2026年已上涨超过两倍，近期市值突破1.2万亿美元 [1][8] - 公司当前市盈率约为49倍，基于未来12个月盈利预期的远期市盈率约为10倍 [11] 业务对比与前景 - Sandisk的业务范围被认为比美光科技更窄 [12] - 美光科技在DRAM和HBM领域的布局使其处于AI内存市场的关键部分，即使在大力投资建设期间也能产生巨额现金流 [12]