文章核心观点 - SpaceX期权在上市后首个交易日交易量巨大，市场定价隐含股价在未来三个月出现极端双向波动的可能性，即同等概率（约15%）地上涨50%或下跌50%，反映出市场在狂热追捧与估值担忧之间的巨大分歧[1][4][6][12] IPO表现与市场反应 - SpaceX以每股135美元的价格完成首次公开募股，随后股价在短时间内上涨约50%，公司市值一度超越亚马逊和微软[7] - 股价的快速上涨部分源于投资者对该公司业务组合（包括太空发射、星链、国防合同、人工智能抱负以及埃隆·马斯克的个人影响力）的追捧，同时也创造了未获足额配售或错过IPO的投资者的后续需求[8] 期权市场交易概况 - SpaceX期权上市首日交易量约为180万份合约，远超Meta在2012年创下的首日期权交易记录[5][10] - 看涨期权交易量超过看跌期权，表明看涨需求强劲，Susquehanna数据显示其看涨期权交易量在所有股票中排名第五[5][10] - 整体而言，SpaceX期权是当日交易量第三大的单一股票期权合约，仅次于特斯拉和英伟达[11] 期权定价隐含的市场预期与风险 - 期权市场定价显示，市场认为未来三个月SpaceX股价有约15%的可能性再上涨50%，同时也有约15%的可能性下跌50%，这种对极端结果（“尾部风险”）的定价使得双向风险都显得不容忽视[12] - 隐含波动率处于高位，使得购买期权（无论是看涨还是看跌）的成本高昂，而卖出期权则可能因股价剧烈单向波动而面临巨大损失风险[14][15] - 看跌期权的需求反映了市场对估值过高、IPO锁定期结束后股票供应增加可能打压股价的担忧[15][16] 市场参与者观点与策略 - 有衍生品策略师指出，当前的市场定价使得购买“尾部风险”期权过于昂贵，但卖出这些期权又过于危险[14] - 看涨期权的买家押注SpaceX能复制特斯拉在其投机性最强阶段的上涨动能，而看跌期权的交易则被用于对冲锁定期结束后股价跌破205美元的风险[15][16] - 空头投资者吉姆·查诺斯指出，以超过100倍营收的估值购买股票的投资者很少能赚钱，尽管他承认星链是“一项真正的业务”[16]