文章核心观点 - 人工智能投资热潮正改变科技行业的资本结构，使得大型科技公司对美联储利率政策变得敏感，而过去它们因资产负债表强劲而能忽视利率上升 [1] - 为构建人工智能基础设施，大型科技公司正消耗现金储备并增加债务融资，导致其借贷成本风险敞口显著扩大 [1] 利率环境对科技行业的影响 - 利率上升对小型科技公司的影响历来更大，因为投资者基于未来利润对其进行估值，当收益率飙升、“无风险利率”上升时，未来现金流的折现导致当前价值降低 [3] - 利率上升的影响正向上游蔓延至大型科技公司，因其在人工智能基础设施上的巨额资本支出使其更易受到借贷成本的影响 [4] 大型科技公司的资本支出与债务 - 科技巨头正进行雄心勃勃的数据中心建设，消耗储备并利用债务融资，这使得该群体对借贷成本更加敏感 [1] - 亚马逊、Alphabet、微软和Meta预计今年将共同投入7500亿美元用于人工智能基础设施建设，较2025年增长超过80% [4] 市场与投资者行为变化 - 科技投资者过去不习惯关注利率，但现在需要开始关注美联储政策、通胀数据及美国国债市场的反应 [2] - 美联储主席首次新闻发布会暗示2026年可能加息，引发股市抛售和利率上升，10年期国债收益率交易在4.45%附近 [2]