超大规模云厂商面临的挑战 - 亚马逊、Alphabet、微软和Meta Platforms等超大规模云厂商在股市中遇到硬件瓶颈[1] - 过去一个月，四家超大规模云厂商的股价均下跌，而以科技股为主的纳斯达克指数上涨近1%[1] - 高带宽内存芯片短缺是主要瓶颈，SK海力士占据约60%市场份额，三星和美光各占约20%[1] - 内存芯片类股票（包括Sandisk、西部数据和希捷科技）一个月内飙升41%[1] - 超大规模厂商的资本支出高达数十亿，微软和Meta在财报电话会议上均提及更高的组件价格是资本支出高企的因素之一[1] 内存与存储芯片行业动态 - 高带宽内存是一种专为人工智能计算设计的动态随机存取存储器[1] - 苹果公司因内存制造商将更多产能从消费级DRAM转向高带宽内存而不得不承认价格上涨[1] - 专注于长期数据存储的内存芯片公司（Sandisk、西部数据、希捷科技）的股价似乎没有上限[1] - 这些存储公司认为直接扩建新晶圆厂是错误的做法[1] - 资本设备公司（应用材料、泛林集团、科天）是供应链中真正的知识产权持有者，而非超大规模厂商或内存芯片制造商[1] 人工智能芯片竞争格局 - 超大规模厂商已尝试与Marvell Technology和博通合作，共同设计定制人工智能芯片，以应对英伟达的垄断[1] - 博通股价在6月3日财报发布前为每股479美元，财报后下跌22%，随后略有反弹，周四收于411美元[1] - 英伟达首席执行官黄仁勋在3月向Marvell投资20亿美元，并称其为下一家万亿美元公司[1] - Marvell正在与亚马逊合作，以击败英伟达并建立自己的半导体业务[1] - 亚马逊表示，如果其芯片业务是独立实体，年收入运行率将达到500亿美元[1] 公司特定情况与战略 - 截至当时，Meta Platforms年内股价下跌12.55%[1] - 市场认为Meta对广告预算的依赖严重限制了公司，其需要一个像其他三家云厂商那样的网络服务业务[1] - 拥有云业务将使Meta更容易展示其人工智能资本支出的明确投资回报[1] - 微软迫切需要与OpenAI合并，这可能是其唯一的出路[1] - 亚马逊极具竞争力且不会停止支出，其关键是将人工智能业务尽快实现盈利，公司认为明年可能实现[1] 其他受益于人工智能的行业参与者 - 康宁公司的光纤因其数据传输速度在数据中心内备受青睐，其股价今年已翻倍以上[2] - Qnity Electronics的特殊材料对芯片制造和封装至关重要，其股价今年已翻倍以上[2] - 应用材料公司首席执行官表示，由于需求强劲，公司拥有“前所未有的能见度”[1] - 作者后悔未持有应用材料或泛林集团的股票，并认为购买Arm Holdings今年是一次巨大的成功[1] - SK海力士计划在纽约上市，以扩大投资者基础并提升整体形象[1] 市场展望与投资策略思考 - 目前，内存和存储半导体公司可能是比超大规模云厂商更好的买入选择[2] - 超大规模云厂商表现不佳的原因正是这些短缺以及英伟达、最重要的是材料、劳动力和选址的成本[1] - 作者认为，目前这些公司（超大规模云厂商）的股票无法跑赢供应商[2] - 作者正在为抛售部分科技股、并在市场因总统的不稳定行为出现普跌时买入供应链中极其 lucrative 的环节做准备[2] - 资本市场的最终评判标准将是盈利能力，这将决定亚马逊、Alphabet、Anthropic和OpenAI这四家公司中谁将胜出[2]