核心观点 - 中东地缘政治紧张局势缓和，供应中断担忧减弱，导致油价承压回落至战前水平[1] - 原油期货市场近月合约价格低于远月合约，显示近期供应充足，市场对地缘风险溢价进行快速回吐[2] 市场动态与价格表现 - 随着美伊战争初步协议达成，油轮已开始从霍尔木兹海峡驶离，缓解了对大规模供应冲击的担忧[1] - 交易员正在计价中东石油流量将更快恢复，这导致布伦特原油和WTI原油价格向战前水平下跌[1] - 油价大幅下跌表明战争溢价正在快速消退，市场焦点从地缘政治风险转向实际供应[2] 期货市场结构分析 - 8月交割的布伦特原油期货价格低于9月合约，表明近期供应充足[2] - 期货市场呈现“期货贴水”结构，交易者不再愿意为可立即交付的原油支付溢价，这是一个看跌信号[2]