美联储压力测试与资本回报 - 美联储年度压力测试再次确认美国大型银行的实力 为管理层向股东返还更多资本开了绿灯 [1] - 摩根大通宣布将季度股息提高10%至每股1.65美元 并授权了一项规模达500亿美元的新股票回购计划 [1][3] - 高盛将其季度股息提高了11%至每股5.00美元 但未宣布新的股票回购授权 [1][5] 摩根大通资本配置分析 - 新的500亿美元股票回购授权表明公司对其资产负债表和盈利前景充满信心 符合其维持“堡垒式资产负债表”的一贯策略 [3][4] - 回购计划将随时间推移减少流通股数量 从而提升每股收益并将超额资本返还给投资者 [4] - 与高盛相比 摩根大通的资本回报方案在近期对股东更为友好 [6] 高盛资本配置分析 - 高盛在压力测试后提高了股息 但未宣布新的股票回购授权 [5] - 这不一定意味着疲软 因为高盛历来在股票回购上采取机会主义策略 通常在管理层认为股价低于内在价值时进行回购 [5] 估值比较分析 - 尽管两家银行自2023年底以来股价表现优异 但估值显示摩根大通可能仍有更多上行空间 [8] - 摩根大通股价约为每股337美元 基于远期市盈率估值约为14倍 高盛股价超过每股1000美元 远期市盈率约为18倍 [8] - 高盛的远期市盈率处于十年来的高位 明显高于其在此期间11倍的中值水平 表明市场已很大程度上消化了对其投行业务、资本市场活动以及并购预期回暖的乐观情绪 [9] - 摩根大通的远期市盈率略高于其十年期12倍的中值水平 且距离21倍的高位仍有超过30%的差距 [9] 投资前景总结 - 两家银行都是管理卓越、资本状况强劲、长期增长前景具吸引力的企业 [10] - 在当前二者之间选择 摩根大通似乎提供了更好的风险回报比 因其远期市盈率更低 且新宣布的500亿美元回购计划为每股收益提供了额外的推动力 [10] - 摩根大通和高盛的股息增长凸显了在美联储压力测试成功后 美国银行业实力的增强 [11] - 对于寻求可靠股息增长的投资者 两者都是绝佳选择 [11]