五年期盈亏平衡通胀率变动 - 五年期盈亏平衡通胀率在短期内大幅下降，从一个月前的超过3.5% 降至 2.2% [1] - 截至6月25日的最新读数进一步降至1.92%，当月波动范围在1.64% 至 2.03% 之间 [4] - 该指标是名义五年期国债收益率与五年期通胀保值债券（TIPS）收益率之差，被市场视为对未来五年平均通胀最清晰的预测指标 [3] 债券市场反应 - 十年期国债收益率从6月8日的4.56% 下滑至6月25日的4.4%，与通胀预期下降趋势一致 [4] - 长期通胀保值债券（TIPS）收益率保持稳定，表明市场可能相信美联储已控制住通胀 [4] - 然而，两年期国债收益率仍处于4.09% 的水平，显示市场预期美联储在政策上仍将保持耐心 [8] 实际通胀数据表现 - 2026年5月整体个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.07%，较2月的2.8% 有所加速 [6] - 核心PCE物价指数同比上涨3.41%，涨幅相对温和 [6] - 通胀加速几乎全部由能源价格推动，5月能源分项同比飙升24.26%，环比上涨4.03% [7] - 剔除能源后，通胀情况更为温和，食品通胀已减速至2.38% [7] 市场观点与分析 - 有观点认为通胀即将成为过去式，债券市场已经在为此定价 [1] - 盈亏平衡通胀率从超过3.5% 骤降至1.92%，表明债券市场已押注通胀基本得到控制 [8] - 尽管整体PCE因能源价格24% 的飙升而达到4.07%，但其下的核心通胀和食品通胀要平静得多 [8]