文章核心观点 - 在欧洲选择性融资市场中，连续创业者（即二次及三次创业者）正获得显著更多的资本，其获得的交易规模和估值均远高于首次创业者，这一差距在艰难的融资环境下正在扩大 [1][3][6] 欧洲VC对连续创业者的投资趋势 - 伦敦投资机构Tapestry VC近期完成了其规模最大的第三支基金，募资8000万美元，其投资理念是支持有创业经验的企业家以获取强劲回报 [1] - 欧洲许多风险投资机构都认同这一策略，它们给予连续创业者比首次创业者更大的单笔投资额和更高的估值 [3] - 在融资环境趋紧的背景下，投资者对投资对象更为挑剔，连续创业者凭借过往业绩记录、扩展业务的经验以及已建立的人脉网络，在融资过程中更具优势 [6][7] 连续创业者的市场表现与规模数据 - 据Tapestry VC称，欧洲的二次及三次创业者目前合计创造了2.2万亿美元的企业价值，并且在过去八年中，欧洲60%的独角兽公司是由他们创立的 [2] - 例如，Spotify的Daniel Ek和GoCardless的Tom Blomfield等连续创业者后续又创立了Neko Health和Monzo等企业 [2] 交易规模与估值差异的具体分析 - 根据PitchBook数据，今年，有至少一次创业经验的创始人获得的交易规模中位数为430万欧元（约合490万美元），比首次创业者的250万欧元中位数高出72% [4] - 在风险成长型和早期交易中，这一差距最大，连续创业者的交易规模中位数是首次创业者的两倍以上 [4] - 在人工智能领域，这一差异更为显著，有经验的创始人募资中位数比首次创业者高出92% [4] - 估值呈现相同趋势：连续创业者获得的投后估值中位数为1720万欧元，而首次创业者仅为940万欧元 [5] - 然而，这一估值差距主要源于交易规模的不同，而非更高的估值溢价：两类创业者的估值上轮溢价中位数相同，均为1.5倍，人工智能初创公司亦如此 [5] 对首次创业者的补充说明 - 经验并不能保证成功，欧洲许多知名初创公司由首次创业者创立，例如Nik Storonsky和Vlad Yatsenko创立的Revolut，目前正寻求1150亿美元的估值 [8] - 无经验的创始人也创立了如Mistral这样的人工智能初创公司 [8]