美国2026年6月非农就业数据核心分析 - 2026年6月美国失业率录得4.2%，低于市场预期[1] - 当月新增非农就业人数同样低于市场预期[1] 分行业就业表现 - 休闲酒店业在5月为主要贡献行业，但在6月成为非农数据的拖累[1] - 该行业非季调就业人数仍在增加，但因环比增幅弱于往年同期，导致季调后数据呈现负增长[1] 劳动力市场结构变化 - 失业率下降受到劳动参与率回落的影响[1] - 25-54岁壮年劳动力参与率单月大幅下滑，可能与世界杯因素有关，不应理解为趋势性变化[1] 薪资与通胀关联 - 薪资增速仍然较高，对应通胀粘性依然存在[1] 市场预期与政策判断 - 数据发布后，市场下修了对美联储加息的定价[1] - 本质不弱的非农数据并不足以让市场转向流动性明显宽松的预期[1] - 维持年内美联储维持利率不变的判断[1] - 认为市场对加息的预期仍有下修空间[1]