投资人工智能领域的两种路径 - 投资于将人工智能全面整合到产品中、训练自有模型并构建云计算网络以运行内外人工智能工作负载的传统科技公司，例如Alphabet [1] - 投资于提供数据中心应用所需内存芯片等基础设施的公司，例如美光 [1] Alphabet (GOOGL) 的长期优势与表现 - Alphabet拥有广泛的人工智能战略，其Gemini生成式人工智能平台被广泛使用，并已集成到谷歌搜索中，为几乎所有结果提供人工智能搜索摘要 [2] - 公司云计算业务在第一季度实现63%的营收增长 [2] - Alphabet第一季度营收同比增长22%，达到超过1090亿美元 [8] - 公司当前股价为360.36美元，市值达4.4万亿美元，毛利率为60.43% [3][4] - 从长期投资视角看，Alphabet是更值得购买的股票 [5] Micron (MU) 的短期爆发性增长 - 美光最新季度营收同比增长346%，达到415亿美元，超出其335亿美元的指引 [6] - 公司预计下一季度营收将达到500亿美元 [6] - 管理层预计内存芯片需求将持续上升，供应紧张状况将持续到2027年以后 [6] - 公司当前股价为973.59美元，市值达1.1万亿美元，毛利率为72.60% [7][8] - 尽管近期股价大幅上涨，但从基于预测收益的角度看，其股票估值仍然显得便宜 [11][13] 两家公司的比较与评估难点 - 比较两家增长率完全不同、长期前景不同且财年日历不一致的公司的估值具有挑战性 [8] - Alphabet的增长快速但并非超常，其前瞻市盈率为24倍，对于大型科技股而言较为标准，且其财年与日历年一致 [9] - 美光的核心业务优势可能在几年后因数据中心需求下降或内存芯片产量增加结束短缺而受到侵蚀，这使其股票难以理解 [13] - 在基于预测收益的基础上，美光的股票比Alphabet便宜得多 [13]