核心观点 - SpaceX股票因加入纳斯达克100指数而获得数十亿美元规模的被动资金买入，但晨星分析师认为其股价被高估，目标价62美元，且锁定期解禁带来的股票供应可能不会被指数基金的需求完全抵消 [1] 业务构成与估值 - SpaceX由三大业务板块构成：规模相对较小的火箭发射业务、作为营收和利润核心的星链（Starlink）业务，以及围绕人工智能（AI，原xAI）的新兴业务群 [2][3] - AI业务是公司估值分析中的关键变量，其当前的主要故事在于计算和基础设施布局，这推动了在太空建设数据中心的构想 [5] - 分析师对AI业务的估值存在分歧，部分预测基于对数万亿美元可寻址市场的预期，但此类预测被批评为对可实现性和竞争激烈的市场环境进行了过度推测 [7][8] 分析师观点与市场预期 - 卖方机构已开始覆盖SpaceX，多数给予买入评级，其中Raymond James给出了最高的目标价800美元，并评为强力买入 [6] - 部分看涨观点与SpaceX的长期计划一样，被认为过于理想化，但它们为投资者提供了一种估值框架 [7] - 市场普遍预期SpaceX与特斯拉（Tesla）将在某个时间点合并，这被视为时间问题而非是否会发生的问题，主要基于双方在AI领域的共同抱负 [8] - SpaceX可能通过发行股票来收购特斯拉，合并具有商业意义，且能共享资源以推进大型项目，预计可能在一年内发生 [9][10] 锁定期解禁与股票供应 - SpaceX的锁定期解禁安排不同寻常，将在未来约六个月内分阶段进行，几乎每隔几周就有一批股票解禁，首批解禁预计在财报发布后两天 [11] - 首批锁定期解禁（财报发布后）预计将带来相当于7.3%流通量的股票供应，其规模甚至超过了IPO时的供应量 [12] - 考虑到内部人士持股成本极低，预计他们在解禁窗口期内将会出售股票 [13] - 尽管因加入纳斯达克100指数可能带来约80亿美元的资金需求，但等待解禁的流通股规模巨大，被动买入可能无法完全抵消解禁带来的供应压力 [13]