市场环境与地缘政治冲击 - 2026年2月底，美国国防部重启对伊朗的针对性打击，伊朗政权通过关闭霍尔木兹海峡将波斯湾石油供应削减超过80%，导致油价飙升至每桶110美元以上[2] - 油价冲击引发市场震荡，标普500指数在3月下跌近10%，10年期美债收益率上升近60个基点至4.43%，市场对能源相关衰退的担忧加剧，预测市场显示2026年衰退概率跃升至近30%[2] - 通胀预期随之上升，市场预计美联储将因能源价格上涨及其对通胀的潜在影响而在2026年不会降息[2] 市场反弹与盈利增长 - 4月标普500指数回报率达10.49%，成为该指数自2021年以来最佳单月表现，纳斯达克指数则创下2003年10月以来最佳月份[6] - 市场反弹受到2026年盈利预期上调支撑，年初市场预期2026年盈利增长约15%，但在4月反弹期间预期上调9个百分点，目前市场预计2026年标普500盈利将增长26.6%[6] - 盈利增长预期上调具有广泛基础，但市场表现仍呈现分化，由半导体和服务器制造商等硬件相关科技股引领反弹[6] 科技板块与半导体表现 - 从3月市场低点到6月30日，科技板块回报率达42.5%，半导体板块回报率达71%，同期标普500指数上涨15%[8] - 自3月以来，科技板块是唯一持续跑赢市场的板块，在此轮复苏中，科技板块贡献了指数65%的回报[8] - 表现优异由五大超大规模公司（Meta、微软、亚马逊、甲骨文、谷歌）的巨额资本支出所驱动的预期利润推动，这五家公司今年资本支出预计合计达7250亿美元，约占美国GDP的3%[8] 市场集中度与权重影响 - 信息技术板块目前占标普500指数权重的38%，若计入“美股七巨头”中未归类于科技板块的科技股敞口，科技股在指数中的权重升至51.2%[11] - 尽管指数包含500家公司，但由于回报递减规律和指数集中度，市场回报实际上相当于由41只股票的投资组合驱动[11] - 6月市场表现更为广泛，标普500等权重指数上涨2.28%，而市值加权标普500指数下跌0.95%，科技板块表现逊于大盘，下跌3.27%[12] - 信息技术板块因其权重拖累指数回报1.3%，而6月表现最佳的两个板块（医疗保健和工业）平均上涨约7%，但仅贡献指数回报1.18%[12] SpaceX首次公开募股 - SpaceX以约1.75万亿美元的估值进行首次公开募股，成为史上最大规模IPO，其估值达到销售额的100倍[14] - 此次IPO创造了约4400名新的百万富翁，若假设员工持股占总股本的35%，则这部分员工持股价值约6000亿美元，约占美国实际GDP的2.5%[14][15] 美联储政策与通胀 - 新任美联储主席凯文·沃什在6月联邦公开市场委员会会议上首次发表讲话，声明更为简短直接，重申委员会对价格稳定目标的承诺，但未提供未来利率政策指引[16] - 在随后的新闻发布会上，沃什表示美联储没有责任向市场传达其未来行动，此后市场开始定价更高的利率预期，并将9月加息概率提高至44%[16] - 尽管近期通胀飙升，但债券市场预计这只是短期问题，过去一个季度盈亏平衡通胀率有所下降[16] 总结与展望 - 2026年科技板块表现最佳，由五大科技公司7250亿美元的资本支出推动的AI投资周期全面展开[18] - 中东局势时断时续的休战导致原油价格从5月的每桶100美元以上跌至70美元低点，这应有助于改善未来的通胀前景，尽管近期伊朗敌对行动升级导致油价回升[18] - 公司盈利预期持续强劲，可能为投资者提供有利背景[18]