文章核心观点 - ServiceNow与Atlassian均为重要的企业云软件公司，受益于数字化转型趋势，但业务势头与执行情况存在显著差异，需通过基本面、增长前景等因素判断哪只股票当前更具投资价值 [1][2] - Atlassian在估值和近期执行方面更具优势，其云业务增长势头强劲且估值更合理，而ServiceNow虽受益于AI采用，但面临连续收购带来的利润率压力等短期风险 [23][24] 公司对比：ServiceNow - 业务与增长动力：公司受益于企业数字化转型对其工作流产品的采用增加，预计2026年AI收入将达到15亿美元，其AI产品Now Assist的广泛采用是关键驱动力 [3] - AI产品采用与扩张：第一季度，包含三个及以上Now Assist产品的交易量同比增长近70%，表明客户正将AI使用从试点扩展到跨多个工作流程和生产部署 [4] - AI产品协同效应：Now Assist的采用推动了其他AI产品需求，第一季度AI Control Tower的平均交易规模环比增长一倍以上，RaptorDB Pro的交易量同比增长80% [5] - 收购整合与成本压力：公司正同时整合多项收购，包括Moveworks、Armis等，导致成本上升，预计在收购协同效应完全实现前将损害盈利能力 [6] - 具体收购财务影响：Armis收购预计将使2026年订阅毛利率下降25个基点，营业利润率下降75个基点，自由现金流利润率下降200个基点，并对2026年第二季度营业利润率造成125个基点的压力 [7] 公司对比：Atlassian - 云业务增长表现：2026财年第三季度，云收入同比增长29%至超过11亿美元，推动总收入增长32%至18亿美元，增长由客户采用率提高、交叉销售及对云产品的持续需求驱动 [8] - AI产品增长作用：使用其AI产品Rovo的客户，其年度经常性收入增长率约为未使用客户的两倍，Rovo的信用使用量环比增长超过20%，数百万用户活跃使用该平台 [9] - 产品捆绑与客户支出：更多客户采用结合了Jira、Confluence、Loom和Rovo的Teamwork Collection捆绑包，这有助于向现有客户销售更多产品并增加云支出 [10] - 企业采用与客户留存：从数据中心向云的迁移稳步推进，预计将持续贡献中高个位数的云增长，座位数扩张保持健康，第三季度净收入留存率保持在120%以上 [11] - 增长前景：AI采用率上升、通过Teamwork Collection实现的交叉销售以及持续的云迁移，使公司云业务在后续季度有望继续保持主要增长动力地位 [12] 财务数据对比 - 盈利预期：Zacks对ServiceNow 2026年每股收益的一致预期为4.13美元，同比增长17.7%；对Atlassian 2026财年每股收益的一致预期为5.48美元，同比增长48.9% [13][14] - Atlassian详细盈利预测：当前季度（2026年6月）每股收益预期为1.50美元，同比增长53.06%；下一季度（2026年9月）预期为1.28美元，同比增长23.08%；当前财年（2026年6月）预期为5.48美元，同比增长48.91%；下一财年（2027年6月）预期为6.07美元，同比增长10.80% [15] - 股价表现与估值：年初至今，ServiceNow和Atlassian股价分别下跌29.7%和45.2% [16]；Atlassian的远期市销率为3.06倍，低于ServiceNow的6.26倍，估值更具吸引力 [20]