市场整体估值 - 晨星第三季度展望显示 美国股市整体估值合理 其覆盖的700多只股票的综合价格与公允价值比率为0.92 即存在8%的折价 [3] - 然而 整体估值数据掩盖了不同板块和公司规模之间显著的定价差异 [3] 投资策略建议 - 晨星建议投资者采用均衡配置策略 在价值、核心和成长风格之间进行等权重配置 [4] - 晨星此前推荐的杠铃策略已不再适用 因各风格类别的市场估值已更接近公允价值 [4] 小盘股估值与机会 - 小盘股仍是美国市场中最便宜的板块 尽管其实现了三十多年来最好的上半年表现 [1] - 具体来看 小盘核心板块的价格与公允价值比率为0.79 小盘价值板块为0.85 均显著低于整体市场的0.92 [6] - 小盘股折价幅度高达0.79和0.85的价格与公允价值比率 [9] 板块估值差异 - 通讯服务板块交易价格存在20%的折价 是最便宜的板块 Meta Platforms的股价较公允价值估计低34% 是造成该折价的主要原因 [8] - 科技板块整体也显得便宜 但晨星避开涉及AI数据中心建设的内存芯片和网络硬件 更青睐软件 [8] - 工业板块交易价格存在14%的溢价 是晨星跟踪的最昂贵板块 数据中心建设和电气设备供应商是主要推手 [9] - 国防承包商洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼是例外 两者在3月从高估水平回调后 已重新回到四星评级区域 [9] 相关ETF产品示例 - T. Rowe Price美国股票研究ETF采用研究驱动策略 依赖约30名股票分析师 超配他们看好的股票 该基金自2021年推出以来已积累41.2亿美元资产 年初至今回报率为10.2% [4][5] - T. Rowe Price中小盘ETF专为捕捉小盘股折价机会而设 构建包含240至270只中小盘股的投资组合 选股基于盈利改善、价格吸引力和强劲自由现金流 该基金自2023年推出以来已增长至26.9亿美元资产 年初至今回报率为18.6% [4][7] - TSPA ETF提供了广泛的市场混合敞口 [9] - TMSL ETF提供了对小盘股领域的敞口 [9]