比特币价格周期与现状 - 比特币价格自2025年10月达到约126,128美元峰值后，已下跌约50% [1] - 当前价格回调幅度为50%，低于历史周期中77%至93%的回撤幅度 [1] - 历史数据显示，比特币在2011年、2013-2015年、2017-2018年及2021-2022年的周期峰值后，分别经历了93%、85%、84%和77%的下跌 [1] 减半周期规律 - 比特币价格倾向于在每次区块奖励减半事件后的12-18个月内上涨，随后进入下跌的“加密寒冬” [2] - 2024年4月的减半事件与2025年10月的价格峰值基本符合这一历史规律 [2] - 根据历史周期推断，当前底部形成过程可能持续至2026年底或2027年初，下一次减半预计在2028年4月 [2] 当前周期的新特征 - 比特币日益表现出类似传统投资资产的特性，尽管其本质仍与黄金、商品期货或科技股不同 [4] - 华尔街机构开始参与，例如摩根士丹利和美国银行建议其财富管理客户配置高达4%的比特币资产 [6] - 监管清晰度显著提高，美国证券交易委员会（SEC）对现货比特币ETF的批准以及全球监管框架的演变，降低了过往周期中存在的不确定性 [5] 现货比特币ETF的影响 - 现货比特币ETF于2024年1月推出，使机构投资者能够便捷地接触比特币 [5] - 目前约有6%的比特币由交易所交易基金（ETF）持有 [5] - ETF在此轮市场转型中扮演了主导角色，推动了比特币的主流化进程 [6] 矿商业务模式演变 - 大型比特币矿商（如Mara Holdings和TeraWulf）在币价下跌、挖矿利润收缩时，将其高耗能数据中心用于承接AI计算合约 [5] - 这种模式使矿商能够在市场低迷时期，以人工智能计算合同补充其加密货币收入 [5]