文章核心观点 - AI基础设施相关半导体股票美光科技和迈威尔科技在经历大幅上涨后出现显著回调，这更多是市场情绪从过度乐观向怀疑转变的周期性重置，而非AI繁荣的终结[4][5][10] - 两家公司的上涨有坚实的基本面支撑，包括真实的业务增长、强劲的盈利动能以及在AI供应链关键环节的布局[12][13] - 当前阶段，美光科技因盈利动能更强且技术面接近关键支撑位，比迈威尔科技更接近可操作的买入机会，而迈威尔科技因估值较高且技术面破坏更严重，需要更长的稳定期[34][38][39] 美光科技分析总结 - 股价表现与回调：从春季低点上涨超过两倍后，股价已从近期高点回落超过20%[1][4] - 基本面驱动因素：受益于AI推理所需的高带宽内存需求激增，该部件是大型语言模型增长最快的需求。供不应求使公司掌握了稀缺资源，从而获得定价权，盈利预期飙升[2] - 财务业绩：2026财年第三季度非GAAP每股收益为25.11美元，较一年前的1.91美元增长超过1200%。营收从93.0亿美元增长346%至414.6亿美元[15]。公司预计第四季度营收约为500亿美元，非GAAP每股收益接近31美元，均将创下纪录[16] - 市场影响与风险：根据高盛数据，在近期测量时段内，公司约占标普500指数每股收益修正总量的51%，显示市场对内存需求预期重新定价的力度[17]。主要风险在于内存周期的持续性，需评估高带宽内存需求超过供给的时间以及高利润率在生产扩张后能否维持[18][33] - 技术面与当前策略：股价正在测试重要支撑区域，若跌破将削弱技术结构。对于有意买入回调的投资者，美光是两者中更具吸引力的选择，但建议等待支撑位企稳和波动性下降的证据，而非预测绝对底部[19][20][34][35] 迈威尔科技分析总结 - 股价表现与回调：从春季低点上涨超过两倍后，股价已从近期高点下跌超过35%[1][4] - 基本面驱动因素：业务横跨AI数据中心的关键领域，包括定制硅、互连、交换和光网络。英伟达CEO黄仁勋曾指出其有望成为未来万亿美元市值的公司[3][26] - 财务业绩与转型：2026财年营收达到创纪录的82亿美元，增长42%，其中数据中心收入超过60亿美元。非GAAP每股收益增长81%至2.84美元[25]。公司转型显著，数据中心收入在2025财年增长88%，到财年末约占公司业务的75%，而此前约为50%[24] - 估值与风险：公司远期市盈率超过50倍，尽管长期盈利增长预测也接近50%。主要风险是估值和执行，公司需持续将其在定制硅和连接领域的优势转化为足以支撑高估值的盈利增长[27][34]。达到万亿美元估值需要多年的超常复合增长，这并非短期投资论点[28][29] - 技术面与当前策略：技术面动能已明确转弱，波动性仍高，尚未确立清晰的支撑位。建议等待可见的筑底形态、更窄的交易区间以及卖方力量耗尽的证据，而非仅因股价从高点下跌35%而买入[30][34][38] 半导体行业与AI投资周期总结 - 行业周期特征：半导体行业呈现周期性，AI可能催生了更接近“超级周期”的行情。市场情绪在热情与怀疑之间摆动，在长期趋势周围产生不规则的峰值和回撤[5][7][8] - 当前调整阶段：鉴于近期跌幅和情绪的急剧逆转，半导体板块的调整可能更接近尾声而非开始。过度的热情正在消退，随着预期重置，风险回报状况正变得更具建设性[10] - 投资策略总览：强劲的基本面业务并非在任何价格都是具有吸引力的股票。在经历大幅上涨后，投资者无需急于行动。美光科技是值得在支撑位附近密切关注的对象，而迈威尔科技则需要继续等待[36][39]