核心观点 - 公司2026年第二季度及上半年业绩表现强劲，营收、销量及盈利能力均实现两位数增长，主要得益于秘鲁自建市场的强劲需求、袋装水泥销售增长及运营效率提升 [1][2][3] 财务业绩 - 2026年第二季度：营收同比增长15.4%至5.589亿秘鲁索尔，销量同比增长15.5% [2] - 2026年第二季度：息税折旧摊销前利润同比增长34.3%至1.748亿秘鲁索尔，EBITDA利润率提升4.4个百分点至31.3% [2] - 2026年第二季度：净利润同比增长约61%至约7700万秘鲁索尔 [2] - 2026年上半年：营收同比增长13.3%至11.1亿秘鲁索尔，总发货量同比增长13.6% [4] - 2026年上半年：息税折旧摊销前利润同比增长33.1%至3.527亿秘鲁索尔，EBITDA利润率提升4.7个百分点至31.6% [4] - 2026年上半年：累计净利润同比增长58.4%至1.592亿秘鲁索尔 [4] - 杠杆率：净债务与EBITDA比率下降至2.32 [4] 分业务表现 - 水泥业务：是公司业绩主要驱动力，第二季度收入同比增长19.5%至4.695亿秘鲁索尔，占季度发货量的86.3% [5] - 水泥业务：上半年收入同比增长17.7%至9.359亿秘鲁索尔 [5] - 水泥业务毛利率：第二季度下降1.5个百分点至45.2%，主要因煤炭价格小幅上涨及窑炉维护期间进口熟料消耗增加 [6] - 水泥业务毛利率：上半年为46.7%，被描述为稳定且有韧性 [6] - 混凝土、铺路及砂浆业务：第二季度收入同比下降2.6%至6680万秘鲁索尔，上半年收入同比下降9.3%至1.328亿秘鲁索尔，主要因去年同期皮乌拉机场项目贡献较大导致基数较高 [7] - 混凝土、铺路及砂浆业务毛利率：第二季度大幅提升17.9个百分点至16%，上半年提升18.1个百分点至16.2%，得益于业务从低利润基础设施工程向高利润特种混凝土解决方案（如Yanacocha项目）的转变 [8] - 预制件业务：第二季度收入同比增长2.6%至790万秘鲁索尔，上半年同比增长3.6%至1450万秘鲁索尔，需求主要受公共部门基础设施支持 [9] - 预制件业务毛利率：第二季度提升6.2个百分点至10.1%，上半年提升6.8个百分点至9.7% [9] 运营与战略进展 - 运营效率与战略：盈利高峰得益于运营效率、稳固的商业策略以及向高利润混凝土解决方案的转变 [3] - 创新与可持续发展：公司2025年组织碳足迹获得ICONTEC Perú官方验证 [10] 并因一项技术与创新项目获批而从CONCYTEC获得税收优惠 [11] - 基础设施项目：为Yanacocha Sulfuros项目在海拔5000米以上预制了基础 [12] 并为皮乌拉河岸防御项目额外获得了4.4公里混凝土板桩的指定 [12] - 人才认可：公司入选全国Merco Talento 2026指数前15名，并连续第11年成为秘鲁水泥行业吸引和保留人才的顶级公司 [13] 管理层展望与问答要点 - 与豪瑞的协同效应：公司正探索在运营、工厂和窑炉效率、预拌混凝土业务及建筑解决方案等领域获得豪瑞的帮助，协同效应主要涉及公司自身区域（主要是秘鲁北部及部分丛林地区）的学习和服务改进 [14][15] - 混凝土业务利润率可持续性：管理层认为16%的利润率是可持续的，是公司在未来数月或数年内应能达到的水平 [16] - 项目管线：公司对即将上任的政府感到兴奋，并看到其对基础设施和厄尔尼诺预防工作的兴趣迹象，预计未来约120天内河岸及相关建筑解决方案领域将有进展 [17] - 厄尔尼诺现象影响：公司正在提前规划，过去的事件曾造成短期干扰，但随后可能带来额外需求，部分取决于各级政府决策 [18] - 资本支出与定价：维持性资本支出预计每年约为1亿秘鲁索尔，与近年水平一致 [19] 公司已进行了一些近期价格调整，并将在年内剩余时间继续监测市场以寻求进一步提价的潜在机会 [19] - 战略定位：公司业绩反映了其战略愿景及秘鲁北部市场的实力，随着与豪瑞共同前进，公司有望将本地布局与“世界级能力”相结合 [20]