文章核心观点 - 文章对比了Alphabet与苹果在即将发布财报前的投资前景，认为Alphabet凭借4600亿美元的云业务积压订单和近期股价回调4.38%，其财报前的布局比苹果更具优势[1] - 苹果股价在近期上涨20.47%后，其43倍的市盈率估值较高，为服务业务增长放缓留下的缓冲空间较小[11] - 核心论点是：Alphabet是更直接的AI基础设施投资标的，而苹果则是拥有强大现金回报的堡垒[12] 公司业绩与业务驱动 Alphabet (Google) - 2026财年第一季度营收为1099亿美元，同比增长21.79%，每股收益5.11美元，远超2.6327美元的预期[4] - 云业务收入增长63%，达到200.3亿美元，其积压订单环比增长近一倍，超过4600亿美元[4] - 搜索业务收入增长19%，Gemini AI通过直接API每分钟处理160亿个token，较上一季度增长60%[5] - 资本支出大幅增加，第一季度资本支出达356.7亿美元，同比增长107.44%[7] - 2026年全年资本支出指引为1750亿至1850亿美元[2] - 自由现金流下降至101.2亿美元，同比减少46.63%[7] 苹果 - 三月季度营收为1111.84亿美元，同比增长16.6%，每股收益2.01美元，超过1.94美元的共识预期，这是其连续第八个季度每股收益超预期[5] - iPhone收入达到569.9亿美元，受iPhone 17需求推动[6] - 服务业务收入创历史新高，达309.8亿美元[6] - 大中华区收入反弹至205亿美元[6] - 活跃设备安装基数超过25亿台[7] - 毛利率保持在46.9%附近[7] 资本配置策略对比 Alphabet - 战略核心是AI计算、云业务和Gemini[7] - 资本配置重点是大规模资本支出，2026年指引为1750亿至1850亿美元[2][7] 苹果 - 战略核心是iPhone周期和服务业务的飞轮效应[7] - 资本配置重点是股东回报，授权了新的1000亿美元股票回购计划，并将股息提高4%至每股0.27美元[2][7] 即将到来的财报关注点 Alphabet (7月22日发布财报) - 财报需验证云业务积压订单是否持续增长，以及激增的资本支出是否转化为增量云收入而非仅仅是折旧[9] - YouTube广告增长11%，而谷歌网络业务呈现疲软[9] - 市场情绪积极，综合情绪指数在30天内上涨18.04点[9] 苹果 (7月30日发布财报) - 财报需验证iPhone 17的需求能否延续至夏季，以及大中华区的反弹是否持续[10] - 服务业务的增长势头对长期投资论点最为重要[10] - Reddit情绪指标看涨，读数为61，但预测市场信号薄弱[10]