核心观点 - 中金维持德昌电机控股2027财年和2028财年盈利预测分别为2.13亿美元和2.25亿美元，对应市盈率分别为10.1倍和9.5倍 [1] - 考虑到机器人板块情绪回落，中金将公司目标价下调23.46%至30.5港元 [1] - 鉴于SOFC、液冷及机器人等新业务放量前景，中金维持对公司“跑赢行业”的评级 [1] 财务表现与预期 - 公司2027财年第一季度营收为9.36亿美元，同比增长2%，表现略超预期 [1] - 营收增长主要得益于国内汽车业务出现拐点以及约1,400万美元的汇兑收益贡献 [1] - 剔除汇率影响后，第一季度营收基本持平 [1] 汽车主业分析 - 汽车业务是公司核心，第一季度收入达7.8亿美元，占总营收的84%，同比增长2% [1] - 分地区看，亚太地区汽车业务收入同比增长4%，美洲地区同比增长2%，而欧洲、中东及非洲地区收入同比下降6% [1] - 亚太地区增长主要受中国自主品牌订单回暖驱动 [1] - 美洲地区微增主要得益于粉末金属部件及车身内饰销售放量 [1] - 展望未来，汽车板块整体表现预计将延续持平或微增态势 [1]