核心观点 - 洛克希德·马丁公司第二季度业绩全面超出预期，并上调全年指引，推动股价单日大涨超过10%，分析师认为华尔街的“持有”评级已过时，并设定了2027年达到700美元的目标价 [2][3][4] 财务业绩与指引 - 第二季度每股收益为7.94美元，远超市场预期的7.20美元，营收为200.6亿美元 [2][3] - 公司创下2304.2亿美元的历史最高订单储备 [2][3] - 管理层将全年每股收益指引上调至29.95美元至30.65美元区间，并将自由现金流指引上调至70亿至72亿美元 [2][6] - 第二季度自由现金流达29亿美元 [9] 股价表现与市场观点 - 业绩公布后，股价单日飙升10.54%，年初至今上涨18.95% [4] - 华尔街共识目标价为606.68美元，但文章的基本情景模型目标价为619.24美元，看涨情景目标价为660.34美元 [6] - 摩根士丹利将目标价从653美元上调至690美元，但维持“持股观望”评级 [6] - 当前股价568.59美元，基于31.39美元的预期每股收益，远期市盈率约为18倍，被认为估值偏低 [7][9] 2027年700美元目标价路径分析 - 从当前股价涨至700美元需要23.1%的涨幅 [7] - 以31.39美元的预期每股收益计算，700美元股价意味着22倍的远期市盈率，仅比基本情景模型（21倍）高出1.3倍的市盈率扩张 [7][11] - 实现该目标需满足三个条件：THAAD、PAC-3和精确打击导弹等项目推动业绩指引持续上调；F-35交付量稳定且航空部门不再计提损失调整；Ultra Maritime收购案顺利完成 [12] 业务驱动因素与风险 - 获得导弹防御局价值350亿美元的“萨德”反导系统多年期合同 [8] - 管理层预计销售额将加速增长约8%，推动部门运营利润增长28% [8] - 新获重大合同包括：与美国特种作战司令部价值高达105亿美元的12年后勤协议，以及美国海军价值16亿美元的F-35备件订单 [8] - 第一季度业绩未达预期，每股收益6.44美元，低于预期的6.70美元，导致股价下跌4.62% [4] - 第一季度F-35交付量从去年同期的50架骤降至19架，重型运输机和“海鹰”直升机项目的不利调整分别带来6500万美元和5000万美元影响，凸显了固定价格项目侵蚀利润的风险 [4] - 主要风险在于新的固定价格项目费用可能拉低盈利 [8] 行业与同行对比 - 此前，公司表现落后于同行，股价较52周高点687.50美元低约12%，而通用动力公司股价曾创下381.18美元的历史新高 [5] - 分析师曾指出公司面临利润率压力和行业“失宠”的局面 [5] - 国防板块被认为是地缘政治焦虑、财政慷慨和多年度收入可见性汇聚的罕见市场角落 [14]