文章核心观点 - 尽管Joby Aviation和Archer Aviation两家eVTOL（电动垂直起降）公司在商业化进程上取得进展并签署了多项合作协议，但其股价在报告期内均出现大幅下跌，主要原因是市场担忧其持续的股权稀释、盈利能力以及商业化进程可能推迟 [1][4][8] 公司股价表现与市场情绪 - Joby Aviation股价年内下跌48%，过去12个月下跌60%；Archer Aviation股价年内下跌37%，过去12个月下跌57% [4] - 两家公司股价下跌之际，做空兴趣高企，Joby做空比例约为10%，Archer做空比例约为14.28% [1][2][8] 公司业务与商业化进展 - 公司目标是制造可搭载约4名乘客、时速在241公里至322公里之间的小型电动飞机，Archer的Midnight航程为160公里，Joby的S4航程为241公里 [5] - Joby Aviation已与维珍航空敲定电动空中出租车协议，并与达美航空、优步、沙特阿拉伯和迪拜有类似合作 [7] - Archer Aviation已与联合航空达成协议，后者将购买多达200架飞机，并与埃塞俄比亚航空和西南航空达成合作 [2][7] - 两家公司均致力于开发、测试并获得联邦飞行授权，预计商业化阶段将在今年晚些时候或2026年初开始 [5][8] 公司财务状况与股权结构 - Joby Aviation拥有24亿美元现金，Archer Aviation拥有18亿美元现金 [10] - 为筹集资金，两家公司大量发行股票，Archer流通股从2021年的1.1亿股增至目前的超过6.23亿股；Joby流通股从2021年的3亿股增至目前的超过5.6亿股 [9] - 丰田持有Joby 1.28亿股股份，成为其最大股东，其他投资者包括英特尔和达美航空；Archer获得了Stellantis（Jeep和菲亚特的母公司）的大量投资 [6] 行业前景与市场预测 - 据Markets and Markets研究估计，eVTOL行业在2025年至2035年间的复合年增长率预计为12.3%，到2035年市场规模将达到50亿美元 [8] 分析师观点与未来催化剂 - 分析师普遍看好这两家公司，其目标价均远高于当前股价 [11] - 对于Joby，Canaccord Genuity目标价为11.50美元，摩根士丹利看至13美元，Needham和Oppenheimer看至18美元 [11] - 对于Archer，共识目标价为11.8美元，远高于当前的4.75美元；Canaccord、Needham和高盛分别看至12美元、9美元和11美元 [11] - 下一个关键催化剂是8月初的财报发布，Joby定于8月5日发布，Archer于两天后发布 [1][2][10]