研报核心观点 - 里昂将港铁公司目标价由32港元微升至33港元，维持"持有"评级 [1] 盈利预测与驱动因素 - 2026年上半年经常性业务盈利预期保持稳定 [1] - 2026年基本盈利将获得物业发展利润支持，主要受"柏傲庄III"（其利润率高于前两期）及住宅楼市价格上升带来更高利润分帐所带动 [1] - 将港铁2026年基本盈利预测上调32%，以反映上半年物业发展利润预期的强劲表现 [1] 业务运营情况 - 上半年本地乘客量同比增长1.2%至9.754亿人次，对收入提供支撑 [1] 股息预测 - 港铁2026至2028年的每股股息预测仍维持在1.31港元不变 [1] - 认为未来仍存在减派息风险 [1]